El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Gas Natural

- Recomendación: neutral

- Precio objetivo: 19,20 euros

- Cierre: 17,69 euros

- Variación diaria: -3,57%

Principales cifras de 2017

• Ingresos: 23.306 millones de euros (+6,4%).
• EBITDA: 3.915 millones de euros (-16,1%).
• EBIT: 2,112 millones de euros (-23,6%).
• Beneficio neto acumulado (BNA): 1.360 millones de euros (+1,0%).
• Fondo de Operaciones (FFO): 2.923 millones de euros (-13,3%).
• Deuda financiera neta: 15,154 millones de euros. 

Opinión

Los resultados correspondientes a los doce meses de 2017 de Gas Natural siguen siendo débiles a nivel operativo.

1. El BNA (+1%) mejora frente a a los nueve primeros meses de 2017 (-15%), debido a los resultados extraordinarios por la venta de la actividad en Italia y por la restructuración corporativa en Chile contabilizados en el cuarto trimestre 2017, pero la debilidad operativa persiste.
2. La caída del EBITDA en términos homogéneos (excluyendo Electricaribe y la actividad en Italia en ambos años) se sitúa en 8,8% a 12M’17. Empeora de esta manera la debilidad operativa que vimos en los primeros nueve meses del año donde el EBITDA homogéneo disminuía en un 7,4%.

El equipo gestor dará una conferencia a las 11:00H, para explicar la evolución del grupo. 

Nosotros no estaríamos invertidos en las acciones del grupo por tres motivos: 

• Posible recorte de los ingresos regulados. El Gobierno prepara un recorte en los ingresos regulados de distribución de gas y electricidad. El objetivo es rebajar los costes regulados de la tarifa (que llegan a representar hasta el 40% del total) para abaratar los recibos de los usuarios. Gas Natural resultaría afectada ya que el 35% de su EBITDA está relacionado con estas dos actividades.
• Posible revisión a la baja de sus guías para 2018 en la próxima presentación de su Plan Estratégico tras un año 2017 muy complicado a nivel operativo parta el grupo.
• Posible retraso en operaciones corporativas. Los principales accionistas de Gas Natural están buscando una operación corporativa, pero la situación de incertidumbre regulatoria actual complica cualquier operación.

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