El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas europeas que son noticia:
SAP
- Recomendación: Comprar
- Cierre: 104,68 euros
- Variación diaria: +0,85%
Sólidos resultados en 2T'18, con mejora de perspectivas para 2018 y 2020
Cifras principales de 2T'18 frente a consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 6.010 millones de euros (+4%), frente a 5.880 millones de euros estimado.
- Resultado operativo: 1.640 millones de euros (+4,4%), frente a 1.630 millones de euros estimado (aunque ambas magnitudes crecen a tasas superiores a +10% a tipos de cambio constantes).
- BPA: 0,98 euros, frente a 0,99 euros estimado.
Además, la compañía ha elevado los extremos inferiores de sus rangos estimados de ingresos y resultado operativo para el conjunto de 2018, de forma que su nuevo guidance de ingresos se sitúa en el rango 24.975 millones de euros / 25.300 millones de euros, frente a 24.800 millones de euros / 25.300 millones de euros previsto anteriormente.
El de resultado operativo está en el rango 7.400 millones de euros / 7.500 millones de euros, frente a 7.350 millones de euros / 7.500 millones de euros anterior.
Por último, SAP mejora su guidance de ingresos de su negocio de cloud computing en 2020 hasta 8.200 millones de euros / 8.700 millones de euros, frente a 8.000 millones de euros / 8.500 millones de euros anterior.
Opinión
Esperamos un impacto positivo de estos resultados, ya que la mejora del guidance pone de relieve la aportación positiva de Callidus Software (compañía adquirida a finales de 2017) en el área de negocio de cloud computing, que registra un crecimiento de ingresos de +32%.
Por otra parte, el incremento de la contratación (+29% en el conjunto de servicios de software de la compañía y +41% en su plataforma S/4HANA) respalda las perspectivas de crecimiento de la compañía, mientras que el hecho de que un 66% de los ingresos en 2T'18 se origine en contratos de suscripción y soporte a medio plazo aporta elevada visibilidad a la cuenta de resultados de próximos trimestres. SAP es una compañía incluida en cartera modelo europea.
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UNILEVER
- Cierre: 47,71 euros / acción
- Variación diaria: +0,23%
Resultados primer semestre 2018: BPA +1,6%
Las ventas caen un 5,0% debido al impacto negativo del tipo de cambio, que ha restado un 8,9% a la cifra de ingresos. También se han visto afectadas por la huelga de transportistas en Brasil, uno de sus principales mercados.
El margen operativo se reduce en 50 p.b. hasta 17,0%.
El BPA se situó en 1,11 euros / acción, con una subida del 1,6% en el periodo.
A tipo de cambio constante y excluyendo cambios de perímetro dentro del grupo, las ventas suben un 2,5%, el margen operativo mejora 80 p.b. hasta 18% y el BPA sube un 7,8% hasta 1,22 euros / acción. El equipo gestor ha reiterado las guías del año tras estos resultados: crecimiento en ventas recurrentes de entre 3 y 5% con mejora en el margen operativo.
Opinión
Resultados flojos afectados por el impacto negativo del tipo de cambio, la huelga de camioneros en Brasil y la guerra de precios en el sector de distribución en algunos países de Europa. Las mejoras en eficiencia (base de costes operativos -0,4%) ha permitido mitigar el impacto negativo de estos factores y el BPA sube un 1,6% en el periodo.
Resultados publicados por Unilever
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