El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas europeas que son noticia:
BMW
- Recomendación: neutral
- Cierre: 110,5 euros
- Variación diaria: -0,85%
Resultados 1 trimestre 2018 defraudan en ingresos pero baten en BNA
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg
- Ventas 604.629 unidades (+3,0%)
- Ingresos 22.694 millones de euros (-5,1%) vs. 23.634 millones de euros estimado
- EBIT 2.733 millones de euros (-3,1%) vs. 2.579 millones de euros estimado
- BNA 2.301 millones de euros (+1,2%) vs. 2.095 millones de euros estimado
- Beneficio por acción 3,47 euros (+0,6%) vs. 3,08 euros estimado
Opinión
Resultados que muestran un retroceso de los ingresos mayor a lo estimado ante un impacto negativo de los tipos de cambio. Especialmente por el dólar y el renminbi. De hecho, las ventas de vehículos consiguen aumentar un +3,0% gracias a la buena evolución de los tres segmentos de la Compañía (BMW +2,8%, Mini +4,0% y Rolls Royce +10,1%). A partir de este punto, la cuenta de resultados ofrece mejores noticias y el EBIT y el BNA baten las estimaciones del consenso. Tras estas cifras, la Compañía reafirma sus objetivos para el conjunto del ejercicio. En concreto, crecimiento ligero en ventas de unidades e ingresos, margen EBIT en un rango de 8%/10% y el BAI a los mismos niveles que en 2017. En conjunto pensamos que estas cifras tendrán un impacto positivo en el valor hoy. Link al comunicado publicado por la compañía.
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BNP Paribas
- Recomendación: comprar
- Cierre: 63,40 euros
- Variación diaria: -1,40%
Los negocios relacionados con los mercados (CIB y Trading) ensombrecen los resultados del 1 trimestres de 2018, aunque el equipo gestor se muestra confiado en alcanzar los objetivos del plan 2016/2020 y el RoTE (Ordinario) se acerca al 12,0%.
Cifras principales comparadas con lo esperado por el consenso (Reuters)
- Margen Bruto: 10.798 millones de euros (-4,4%; +2,5% t/t vs 11.040 millones de euros esperado)
- Margen de Explotación: 1.923 millones de euros (-25,6%; - 0,2% t/t);
- BNA: 1.567 millones de euros (-17,3%; +9,9% t/t vs 1.555 millones de euros esperado)
La cuenta de P&G refleja
- Una caída del -9,8% en los ingresos de la división de Banca Corporativa y de Inversión (CIB) hasta 2.906 millones de euros (~27,0% del total) a pesar de que el entorno de mercado ha sido propicio por el aumento en la volatilidad de los mercados. Los ingresos de la división de Banca “Retail” se mantienen estables y la inversión crediticia (stock) crece a un ritmo del 5,3%
- La caída en el coste del riesgo – actualmente en 32 pb vs 54 pb en 4T’17)
- Cargos extraordinarios por importe de 333 millones de euros
El BNA excluyendo extraordinarios se sitúa en 1.623 millones de euros (-10,7% vs -17,3% reportado).La ratio de capital CET-I FL se sitúa en 11,6% (vs 11,8% en 4T’17) y el ROTE ordinario mejora hasta el 11,9% (vs 11,0% en 4T’17). Cabe recordar que el banco se encuentra en la implementación del plan estratégico 2016-2020 que aspira a aumentar los ingresos anuales en +2,5% y realizar un esfuerzo adicional en recorte de costes para alcanzar un ROE superior al 10,0% (vs 10,2% actual) manteniendo una ratio de capital CET –I “fully loaded” del 12,0% (vs 11,6% actual). Link a los resultados del banco.
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Société Générale
- Recomendación: vender
- Cierre 44,9 euros
- Variación diaria: -1,2%
El BNA alcanza 850 millones de euros y bate las expectativas aunque la línea de ingresos muestra signos de debilidad
Principales cifras comparadas con el consenso (Reuters)
- Margen Bruto 6.294 millones de euros (-2,8% vs 6.480 millones de euros esperado)
- Margen de Explotación: 1.357 millones de euros (+12,8%)
- BNA 850 millones de euros (+13,8%; vs 821 millones de euros esperado)
Opinión
El BNA supera las expectativas, aunque defrauda en ingresos debido al mal comportamiento de la división de banca Global (-13,4% en Ingresos). El RoTE Ordinario empeora hasta el 10,9% (vs 12,1% en 4T’17) y la ratio de capital CET-I FL se sitúa en el 11,2% (vs 11,4% en 4T’17). Link a los resultados del banco.
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