El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:
VISCOFAN
- Recomendación: Vender
- Precio objetivo: 53,0 euros
- Cierre: 62,15 euros
- Variación diaria: +0,32%
Resultados 3T’18 inferiores a expectativas
Mayor ralentización de lo esperado. En el 3T18 estanco:
- Ventas: 192,2 millones de euros (+0,9%) frente a 202,0 millones de euros esperados (+6,1%).
- EBITDA: 44,6 millones de euros (-7,5%) frente a 52,8 millones de euros esperados (+9,5%).
- Margen EBITDA: 23,2% (frente a 25,3% en 3T17).
- BNA: 23,0 millones de euros (-11,7%) vs 30,3 millones de euros esperados (+16,3%).
Los resultados incluyen resultados positivos no recurrentes por valor de 14,5M€ procedentes de las compensaciones por el uso de patentes.
Opinión
Mayor ralentización del negocio frente a lo esperado en el 3T18, debido al descenso de los mercados emergentes, especialmente China y el sudeste asiático. En términos comparables (excluyendo del perímetro de consolidación las compañías adquiridas recientemente: Transform en marzo 2018 y Supralon en diciembre 2017 y excluyendo las diferencias de tipo de cambio), los ingresos crecen +0,7% en un entorno de mayores costes de materias primas y energía.
Estos resultados impedirán el cumplimiento de las guías de la compañía para el final de año:
- Ingresos: de 810-815 millones de euros (+4/+6%).
- EBITDA: 215/222 millones de euros (+2/+5%).
- BNA: 124/128 millones de euros (+2/+5%).
En una fase de mayor actividad inversora la deuda neta aumenta hasta 50,5 millones de euros frente a 41,1 millones de euros (+23%), aunque el ratio DFN/EBITDA todavía es muy bajo en niveles de 0,25x.
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SIEMENS GAMESA
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 9,952 euros
- Variacion diaria: +2,16%
Se adjudica un contrato de suministro de 198,5MW en Kansas (EE.UU.)
El acuerdo con la compañía Southern Power incluye 20 años de mantenimiento. En Kansas Siemens Gamesa cuenta ya con 1.000MW instalados en 9 proyectos. Southern Power, filial de Southern Company, es una compañía con la que Siemens Gamesa ya habían participado en otros cuatro proyectos.
Opinión
Buenas noticias que muestran fortaleza en la actividad comercial. La cartera de pedidos al cierre del 3T’18 ascendía a 23.200 millones de euros (+14% a/a). El Book-to-Bill (entrada de pedidos/volumen de ventas) ascendió a 1,5x en el trimestre y 1,4x en los últimos 12 meses. El próximo seis de noviembre presentará los resultados de cierre de ejercicio, los primeros tras los recientes cambios anunciados en el Consejo.
Los principales objetivos del Grupo para el ejercicio en curso son: unos ingresos entre 9.000-9.600 millones de euros; margen EBIT entre 7%-8% (7,4% en los 9M18); fondo de maniobra sobre Ingresos (de los últimos 12M) entre -3% y +3% (+3% en 9M18); e inversiones de 500 millones de euros (258 millones de euros hasta 9M18).
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