El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

Grifols

• Recomendación: vender
• Cierre: 22,27 euros
• Variación diaria: -0,80%

Adquiere empresa alemana de obtención de plasma

Acuerda con Aton comprarle por 220 millones de euros el 100% de Haema, que es la mayor red privada independiente de centros de donación (35 en 9 estados + 3 en construcción) y el servicio privado de transfusiones más grande de Alemania.

En 2017, Haema obtuvo alrededor de 800.000 litros de plasma de aprox. 1 millón de donaciones. Grifols cuenta, antes de la adquisición, con 190 centros y recoge 8,8 millones de litros para cubrir sus necesidades de producción de la división de Bioscience (80% de las ventas de Grifols). Alemania tiene el mismo sistema jurídico que Estados Unidos donde es posible remunerar a los donantes.

Opinión

El racional de esta compra es garantizarse el suministro de plasma. Así amplía y consolida su posicionamiento frente a competidores a nivel mundial (en particular CSL).

La parte negativa es que incrementa su endeudamiento ya de por sí elevado: Deuda Financiera Neta 5.170,4 millones de euros (+27,7% respecto diciembre 2016) y DN/Ebitda 4,24x (vs. 3,54x en diciembre 2016). El mercado ya descontó esta noticia en la sesión de ayer.

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Sector eléctrico

JP Morgan invierte 500 millones de euros en energía fotovoltaica en España

La gestora del banco de inversión JP Morgan Asset Management tomará una posición de control (más del 50%) a través de su vehículo inversor Sonnedix, en un proyecto fotovoltaico de 660 MW. Las plantas fotovoltaicas se desarrollarán en el sur de España (495MW repartidos entre Andalucía, Extremadura y Murcia) y Portugal (165 MW).

Estas instalaciones empezarán a construirse a lo largo de este año y entrarán en operación de forma progresiva hasta 2020. Estos parques generarán más de 1.300 gigavatios hora al año de energía eléctrica, equivalente al consumo de 400.000 hogares. La comercializadora Audax se ha comprometido a comprar la electricidad generada por estas plantas a través de un PPA (Power Purchase Agreement) durante 20 años.

Opinión

El PPA firmado con Audax, se convierte en el mayor contrato de venta de energía solar a largo plazo. Este acuerdo es el mejor aval de cara a conseguir la financiación bancaria de las plantas renovables, ya que dota al proyecto de mucha visibilidad en cuanto a la generación de ingresos y cash flow. Con esta inversión JP Morgan se convierte en el mayor inversor de fotovoltaica en España. Sonnedix contaba ya con una capacidad operativa en el país de 214,2 MW. A comienzo de 2017, adquirió Vela Energy por 600 millones de euros a Centerbridge. La fuerte disminución de los costes de la tecnología fotovoltaica y el alto recurso solar de España – que permite altos factores de carga- está detrás del renovado interés inversor en el sector, que ya no requiere de subvenciones estatales.

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