Análisis de los últimos resultados de Grifols
Las ventas en 1T21 alcanzan 1.185 millones de euros (-8,4% y -0,9% a tipo de cambio constante, consenso 1.225 millones de euros).
Las ventas por divisiones son: biociencia 901 millones de euros (- 13,3%), diagnóstico 203 millones de euros (+21,1%), suministros 56 millones de euros (-12,2%), hospital 31 millones de euros (+1,7%), otros y eliminaciones -7 millones de euros.
Las principales cifras son:
- Margen bruto 45,0% (45,7% en 1T20)
- EBITDA 297 millones de euros (-15,5%, consenso 289 millones de euros) con el margen en 25,1% vs 27,1% en 1T20
- EBIT 213 millones de euros (-22,2%, consenso 226 millones de euros)
- BAI 189 millones de euros (-24,9%)
- BNA 130 millones de euros (-30,3%, consenso 112 millones de euros)
- Cash flow libre -389 millones de euros (vs –8 millones de euros en 1T20).
- La deuda financiera neta 6.987 millones de euros y equivale a 5,5x EBITDA.
Opinión según las acciones de Grifols
Aunque los resultados no difieren significativamente de los esperado, nuestra valoración es negativa. Destacamos que se mantiene la desaceleración de las ventas a tipo de cambio comparables (-0,9% vs +1,9% en 4T20), la disminución de los márgenes de explotación, el empeoramiento del cash flow libre y el aumento del endeudamiento.
Recomendación sobre las acciones de Grifols
Mantenemos invariada nuestra recomendación en Neutral y precio objetivo de 25,20 €/acción.
