Raimon Grifols

Los resultados de Grifols: buena evolución de los resultados 1S20


21.04.2020

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


Análisis de los últimos resultados de Grifols

Las ventas en 1S20 alcanzan 2.677,3 millones de euros (+10,5% y +8,4% a tipo de cambio constante, consenso 2.655M€). Las ventas por divisiones son: biociencia 1.118,9  millones de euros (+11,4%), diagnóstico 340,0  millones de euros (-2,5%), suministros 126,7  millones de euros(+21,6%), hospital 57,9 millones de euros (-8,8%), otros y eliminaciones -00  millones de euros.

Las principales cifras son:

  • Margen bruto excluyendo no recurrentes 47,2% (47,6% en 1T19)
  • EBITDA recurrente 731,4  millones de euros (+10,5%, consenso 626 millones de euros) con el margen en 28,0% desde 28,1% en 1S19
  • EBITDA reportado 579,9 millones de euros (-16,8%)
  • EBIT 421,7 millones de euros (+-23,0%, consenso 417 millones de euros)
  • BAI 327,1 millones de euros (-11,2%)
  • BNA 218,2 millones de euros (-23,9%, consenso 220 millones de euros) y 350,1  millones de euros (+7,6%) ajustado al efecto de los extraordinarios
  • Cash flow libre +317,6  millones de euros (vs –286,4 millones de euros en 1S19).
  • La deuda financiera neta equivale a 4,4x EBITDA

Opinión según las acciones de Grifols

Nuestra valoración es positiva, destacamos el crecimiento recurrente de las ventas, EBITDA y BNA y la estabilidad en los márgenes de explotación. Los resultados recogen un impacto negativo neto de -185M€ relacionado con el COVID-19, algo ya comunicado en junio y que no es una sorpresa. Grifols ha invertido 460 M€ en la adquisición de centros de plasma en Canadá, donde se convierte en el mayor procesador de plasma y además ha implementado un plan de reducción de gastos en 100 M€ para compensar parcialmente la pérdida por el efecto COVID-19. 

Recomendación sobre las acciones de Grifols

Nuestra recomendación de Compra y precio objetivo de 34 euros quedan sin cambios

Cotización de las acciones de Grifols

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