Análisis de los últimos resultados de Allianz
Los resultados del segundo trimestre de 2024 baten expectativas, reafirma sus guías para 2024 e incrementa su plan de recompra de acciones.
Cifras 2T de 2024 (vs. Consenso de Bloomberg):
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Ingresos 42.600 millones de euros (+7,6 % a/a crecimiento orgánico).
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Beneficio operativo 3.926 millones de euros (+3,8% a/a; vs. 3.660 millones de euros).
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BNA 2.661 millones de euros (7%; vs. 2.303 millones de euros).
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Solvencia 206% (vs. 202% esperado).
- Ratio Combinado No Vida 93,5% (vs 95,1%)
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Allianz
Buenos resultados. Los ingresos avanzan a buen ritmo (crecimiento orgánico +8,8%) impulsados por el ramo de No Vida (+10,5%). En este ramo, el ratio combinado se incrementa +130 p.b. hasta 93,5% (vs 95,1% esperado) debido a un mayor número de catástrofes naturales (ej. Inundaciones en Alemania). Esto provocó la caída del beneficio operativo de este ramo hasta 1.915M€ (-3,4%). Los ingresos en el ramo de Vida se incrementan un +7,7% y el beneficio operativo repunta hasta 1.379M€ (+15%) mostrando fortaleza a lo largo de todas las geografías. En Gestión de Activos, el beneficio se incrementa hasta 742M€ (+5,6%) en una combinación de crecimiento de ingresos (+4,4%) y mejora de márgenes.
Como veníamos anticipando, 2024 será el punto de inflexión para este segmento. En conjunto, el beneficio operativo bate las expectativas (3.926M€ vs 3.660M€). Reafirma sus guías para 2024. Es decir, un beneficio operativo de 14.800M€ (+-1.000M€). A cierre del 1S acumula 7.911M€. Por tanto, se sitúa prácticamente en línea con el punto medio de sus guías.
Unos resultados sólidos y una solvencia cómoda (206% vs >180% objetivo) le permiten mejorar la retribución al accionista. Tras completar un programa de recompra de acciones por valor de 1.000M€ en la primera parte del año. Anuncia una extensión de este por valor de 500M€ (0,5% de su capitalización). Tras estos resultados, reiteramos nuestra recomendación de Comprar.
