Análisis de los últimos resultados de Allianz
Cifras 2T21 comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 34.300 millones de euros (+11% a/a).
- Beneficio operativo 3.319 millones de euros (+44,8% a/a) vs 3.083 millones de euros esperado.
- BNA 2.225 millones de euros (+45,7% a/a) vs 2.056 millones de euros esperado.
- BPA 5,25 euros (+41,5% a/a) vs 4,2 euros esperado.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Allianz
Los resultados baten expectativas. Los ingresos ganan tracción en el 2T21 (+11% vs 2020 y +3% vs 2019) para cerrar el primer semestre en 75.700 millones de euros (+3,1% a/a). Sólida evolución en el segmento No Vida y fuerte crecimiento en Vida y Gestión de Activos. Tanto los ingresos como los márgenes (R.Combinado 93,4% vs 96,7% 1S 2020 y 94,0% en 1S 2019) mejoran ampliamente. En consecuencia, el Beneficio Operativo repunta hasta 6.655 millones de euros batiendo ampliamente las cifras de 2020 (+37%) y de 2019 (+20%). La solvencia permanece en un nivel cómodo 206% (-1 p.p.).
La aseguradora sitúa su guidance en la parte alta del rango objetivo: 13.000M€ de beneficio operativo (rango 11.000 millones /13.000 millones de euros) para contrarrestar el efecto de la revisión de riesgos por la demanda. En paralelo, anuncia la reanudación del programa de recompra de acciones por valor de 750 millones de euros (0,9% de su capitalización) para su posterior amortización.
En definitiva, los resultados son buenos y tendrán un impacto positivo hoy. Sin embargo, la clave para la evolución del valor en el medio plazo es el desenlace final de su litigio en EE.UU. Por tanto, ante la falta de información sobre el importe total estimado y al riesgo inherente de la demanda, ponemos nuestra recomendación en Neutral y P. Objetivo en revisión.
