Gobernador del Banco de España

Banco de España revisa sus estimaciones y empeora la estimación de PIB en 2021


16.09.2020

Escrito por: Departamento de análisis de Bankinter


El Banco de España ha revisado sus estimaciones sobre el PIB de España en 2021, así como de la deuda y el paro para 2021 y 2022. 

Previsiones del Banco de España

El BDE revisa sus estimaciones: Empeora el PIB en 2021 y Deuda y Paro en 2021 y 2022.

Previsión del Banco de España del PIB

  • Estimación 2020: -10,5%/-12,6%.
  • Estimación 2021: +7,3%/+4,1%.
  • Estimación 2022: +1,9%/+3,3%.
Estos niveles comparan con -11,6% en 2020, +9,1% en 2021 y +2,1% en 2022 de las proyecciones de junio. Revisan a peor considerablemente las estimaciones de 2021. Estas cifras comparan con -12,2%/-14% en 2020 y +9,6%/+4,4% en 2021 estimado por Análisis Bankinter.

Previsión del Banco de España del paro

  • Estimación 2020: 17,1%/18,6%.
  • Estimación 2021: 19,4%/22,1%.
  • Estimación 2022: 18,2%/20,2%.

Estos niveles comparan con 19,6% en 2020, 18,8% en 2021 y 17,4% en 2022 de las proyecciones de junio.  Revisan considerablemente a peor las estimaciones tanto de 2021 como de 2022. Estas cifras comparan con 22,4%/24% en 2020 y 15,3%/20% en 2021 estimado por Análisis Bankinter.

Previsión del Banco de España de la deuda

  • Estimación 2020: 116,8%/120,6%.
  • Estimación 2021: 115,4%/+125,6%.
  • Estimación 2022: 118%/128,7%.

Estos niveles comparan con 119,3% en 2020, 115,9% en 2021 y 118,7% en 2022 de las proyecciones de junio. Vuelven a revisar a peor tanto 2021 como 2022. Estas cifras comparan con 120,4%/126,7% en 2020 y 117,9%/131,3% en 2021 estimado por Análisis Bankinter.

Análisis sobre las previsiones del Banco de España

Las estimaciones del BdE para este año son similares a las presentadas en junio. Sin embargo, sí empeora 2021 y 2022. Con ello, anticipan que el impacto de la pandemia va a ser más prolongado. La institución presenta dos escenarios claramente diferenciados en función de los ritmos de evolución de la pandemia. No contempla una nueva cuarentena, pero sí medidas de contención más estrictas en el escenario más adverso. En las proyecciones, al igual que Análisis Bankinter, no incluyen los fondos europeos de reconstrucción puesto que no están definidos los detalles del programa y la incertidumbre es muy eleva. Además de la amenaza constante de los nuevos rebrotes, el BdE considera que persisten otros riesgos del exterior como un Brexit sin acuerdo o un alza de las tensiones entre China/EE.UU.

En nuestra opinión, España no está viviendo una recuperación rápida de la demanda embalsada. Unos rebrotes más acusados que en el resto de países, y las consecuentes restricciones a la llegada de turistas internacionales, han provocado que la temporada turística haya quedado anulada. Esto para un país donde el turismo es un sector clave: 11,3% del PIB. Este hecho nos llevó a revisar a la baja nuestra estimación de PIB para este año hasta -12,2%/-14,0% vs -7,1% anterior. El Empleo es el aspecto más importante y la clave es que no se destruya de manera estructural. El COVID-19 tendrá un impacto brusco tanto en Deuda Pública como en Déficit Fiscal, uno de nuestros principales desequilibrios. A corto plazo, las medidas deben ir encaminadas a reconducir la situación, pero a largo plazo es necesario una hoja de ruta que permita reequilibrar las cuentas públicas y con ello, mayor capacidad de reacción si la situación se torna más compleja. Las medidas introducidas para amortiguar el impacto, fundamentalmente apoyo a pymes mediante flexibilización fiscal y avales, pueden ayudar a reconducir la situación. No obstante, son menos generosas que las introducidas por otros países y no suponen ayudas directas relevantes en liquidez, lo que es más efectivo y podría salvar a determinados sectores como el Turismo. El único balón de oxígeno son las ayudas de la Unión Europea por 140.000Mn€ (subsidios directos 72.100M€, 6,6% PIB). Positivo es también que estarán condicionadas a la introducción de reformas estructurales que permitan un crecimiento económico más sostenible en los próximos años.

Este viernes Moody´s y S&P revisarán el rating a España y la clave es si existe una modificación a peor de la perspectiva o directamente del rating.


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