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Invertir en el Sector del Lujo: Oportunidades y amenazas

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29.01.2025

Escrito por: Bankinter Gestión de Activos


Bankinter Gestión de Activos, la sociedad del grupo especializada en inversión colectiva, analiza las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas de invertir en el Sector Lujo en su informe mensual. En este artículo compartimos las principales claves para invertir en Lujo.

Invertir en el Sector Lujo

Situación del sector

2025 seguirá siendo al menos en su primera parte un año difícil para el sector lujo debido a la no recuperación del mercado chino. El consenso espera un +5% crecimiento de ventas y +40 bps de mejora en márgenes. Si se confirma esta mejora acabaría el ciclo de revisiones negativas y se iniciaría un ciclo de crecimiento a unas valoraciones atractivas.

Fortalezas

  • Valor de las marcas por su historia y artesanía.

  • Innovación en Joyería.

  • Exposición Global Diversificada.

  • Adaptación a la Sostenibilidad.

  • Fuerte balance/M&A.

Debilidades

  • Alta exposición al consumidor China.

  • Presión en Márgenes tras años de fuertes subidas de precios.

  • Fatiga de Precios y Volúmenes.

  • Producción en Europa, riesgo aranceles.

Oportunidades 

  • Crecimiento en Bienes Deportivos.

  • Innovación y Nuevos Productos.

  • Expansión en Mercados Emergentes.

  • Transformación Digital.

  • Efecto riqueza en EE. UU./ Crypto.

  • Consumidor Europeo fuerte:

  • Estimulo en China al consumo.

Amenazas

  • Incertidumbre Económica Global.

  • Cambio en Preferencias del Consumidor.

  • Desafíos Regulatorios.

  • Competencia Intensa.

Valor destacado

  • RICHEMONT. Es el mayor productor de joyería de segmento alto, categoría con mejor perfil de crecimiento que lujo tradicional. Las marcas de joyería Cartier (+60% del total de ventas) y Van Cleef & Arpels se encuentran en un momento muy positivo de percepción, ganando cuota de mercado a competidores como Bvlgari o Tiffany. El segmento de Specialist Watchmaker (c30% de ventas) ha demostrado debilidad durante el 2024, sin embargo, indicadores del 4Q apuntan a una estabilización en la caída de la demanda. Richemont tiene uno de los mejores balances de la industria.

  • LVMH. A LVMH le falta entusiasmo a corto plazo, pero no hay problemas estructurales. A pesar de su tamaño (23.000 millones de euros de ventas), la marca clave LV está demostrando su resistencia gracias a la continua innovación y a una sólida ejecución de la comercialización pero no significa que no pueda evitar la normalización del sector. Sin embargo, está demostrando una resistencia superior con consumidores chinos. Sephora, Loro Piana y Perf. & Cosmetics también son activos resistentes. Otras áreas de la cartera lo están haciendo peor, pero LVMH es la única empresa con la flexibilidad de proteger los márgenes del grupo recortando el marketing después de haber invertido tanto en 2022 y el primer semestre de 2023. Con un PER 2025e de c22x y un rendimiento del FCF del 4%, el líder del sector es un buen vehículo para jugar la progresiva recuperación del sector.

En el documento adjunto puedes ver gráficos sobre la valoración, comportamiento relativo del sector y el PER, así como de otros sectores relativos a consumo cíclico.

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