BME nos parece una idea de inversión interesante y nuestro razonamiento es el siguiente:
- El modelo de negocio de la compañía permite obtener una Rentabilidad (ROE) del 37,4% muy superior a sus comparables (~16,5%) con una estructura de costes ajustada (ratio de eficiencia mejor que la media).
- La estrategia de diversificación facilita la cobertura de los costes operativos (~1,3 veces) con ingresos no relacionados con los mercados.
- Los indicadores de negocio evolucionan positivamente (número de títulos negociados, efectivo contratado, número de salidas a bolsa, etc...). Pensamos que el incremento en los volúmenes de contratación y el fuerte aumento en la actividad de Listing -salidas a bolsaanticipan un buen ejercicio en beneficios.
- La rentabilidad por dividendo es atractiva (5,8%), especialmente en el entorno actual de bajos tipos de interés.
Conclusión: Recomendamos Comprar con un Precio Objetivo de 34,50 euros/acción (Potencial de revalorización cercano al 11,0%). Si tenemos en cuenta la rentabilidad por dividendo esperada (~5,8%), estimamos una rentabilidad total superior al 16,5% que consideramos interesante, para una compañía con un perfil de riesgo bajo (~320 millones de euros de caja neta en 1S'17).
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