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LVMH

• Cierre: 255,85 euros
• Variación diaria: 0,.59%

Acuerda la adquisición de Belmond por 2.600 millones de dólares

Belmond es un grupo cotizado estadounidense (NYSE: BEL), propietario de 46 hoteles de lujo, restaurantes y cruceros (trenes y barcos). El importe de la operación asciende a 2.600 millones de dólares de capital, 3.200 millones de dólares en términos de Enterprise Value (capital + deuda). El precio por acción acordado es de 25 dólares frente a un cierre ayer de Belmond de 17,65 dólares, lo que representa una prima del 41,6%.

En los 9M18 Belmond obtuvo ingresos de 572 millones de dólares y un EBITDA de 140 millones de dólares. La operación se cerrará en la primera mitad de 2019 y está sujeta a la aprobación por parte de los accionistas de Belmond y las autoridades de la competencia. Belmond es propietario de algunos establecimientos icónicos como el hotel Cipriani en Venecia, Hotel Splendido en Portofino, Copacabana Palace en Rio de Janeiro y otros.

Opinión

La operación refuerza la presencia de LVMH en el sector de hostelería/restauración y amplía su diversificación en diversas áreas de productos y servicios de lujo. Se trata de una operación pequeña para LVMH pero que incrementará su notoriedad e imagen de marca en el mundo. Estimamos que Belmond representaría en torno al 1,6% de los ingresos y el EBITDA del grupo en 2018.

Con una generación de cash flow libre de ~5.000 millones de euros en 2018 y una deuda a junio 2018 de 7.359 millones de euros (0,2x EBITDA), LVMH acomete esta operación con holgura financiera. La prima pagada es alta pero demuestra el valor intangible del poder de marca y la singularidad de algunas empresas de lujo. LVMH es uno de nuestros valores de consumo de lujo favoritos.

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