Nuestro departamento de Análisis nos trae el análisis de los resultados de Acerinox de 2016 y sus recomendaciones:
Análisis Acerinox
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo 12,5 euros
- Cierre: 13,4 euros
Resultados 2016 que ganan solidez y buenas previsiones.
Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Reuters):
- Ventas 3.968 millones de euros (- 6%) frente a 3.983 millones de euros estimado
- Beneficios antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones EBITDA 329 millones de euros (+15%) frente a 324 millones de euros estimados
- Beneficios antes de impuestos e intereses EBIT 157 millones de euros (+30%)
- Beneficio neto atribuíble BNA 80 millones de euros (+87%) frente a 77 millones de euros estimados
- La deuda financiera neta se reduce -91 millones de euros hasta 620 millones de euros
- Las inversiones ascendieron a 173 millones de euros
Opinión: Las cuentas han cumplido con lo esperado y confirman un giro a mejor. Las ventas se contraen por la caída de precios ya que las toneladas vendidas aumentan.
Después, el control de costes y el menor gasto financiero permiten que el BNA se incremente +87%. El cuarto trimestre se esperaba algo débil según había adelantado la compañía y, sin embargo, ha subido respecto al tercer trimestre. Así, la senda de evolución del EBITDA es favorable: 41 millones de euros en el primer trimestre, 79 millones de euros en el segundo trimestre, 103 millones de euros en el tercer timestre y 106 millones de euros en el cuarto trimestre.
El margen EBITDA se recupera y sube de 6,8% en 2015 a 8,3% en 2016 (10,1% en el cuartio trimestre). Además, las previsiones para este ejercicio mejoran ya que se han conseguido subidas de precios base en el mercado europeo y norteamericano. Por otro lado, la generación de caja le permite ir reduciendo deuda.
En definitiva, son unos buenos resultados que deberían tener una acogida positiva por el mercado por lo que reafirmamos nuestra recomendación de comprar. A las 10:30h de hoy tendrá lugar un conference call de resultados donde explicarán estas cuentas y sus previsiones. En base a toda la información actualizaremos nuestro modelo de valoración y publicaremos una nota más detallada.
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