analisis Inditex

Análisis Inditex: Se mantiene pauta de desaceleración aunque márgenes sostenidos


13.09.2018

Escrito por: Elena Fernández-Trapiella, analista


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española.

INDITEX

  • Recomendación: Mantener
  • Precio objetivo: 23,3 euros
  • Cierre: 26,57 euros
  • Variación diaria: +0,72%

Se mantiene pauta de desaceleración aunque márgenes sostenidos, con múltiplos excesivos

Los resultados del 1S’18 de Inditex mantienen las pautas de desaceleración ya patentes en los últimos trimestres.

  • Ventas:
  1. Crecimiento de ventas a tipo de cambio corriente: +3% en 1S18, frente a +11,5% en 1S17 y +11,0% en 1S16.
  2. Ventas a tipo de cambio constante, el crecimiento es del 8%, frente +11% en 1S17 y +16% en 1S16 .
  3. Ventas comprables (a superficie constante) crecen +4% frente a +6% y +11% en los 1S de 2017 y 2016 respectivamente.
  • Los márgenes se mantienen estables frente al 1S’17 gracias a un estricto control de costes y al hecho de que Inditex provisionó el OPEX relacionado con el cierre/apertura de tiendas en el 4T’17 con las plusvalías obtenidas por la venta de 15 centros. La compañía estima un a mejora de 50pb en el 2S18.

Hemos revisado ligeramente nuestras estimaciones a futuro (menor crecimiento de ventas, pero mayor defensa de los márgenes) que junto con un modesto aumento del coste del capital porque la beta de Inditex ha aumentado algo, resulta en una reducción de nuestro precio objetivo de 24,7 euros a 23,3 euros.

A los precios actuales, el valor cotiza con una gran prima frente a sus competidores y a unos múltiplos similares a los de grupos de productos de lujo como LVMH, Kering, Ralph Lauren o PVH.

Creemos que el entorno más competitivo del segmento “low/middle cost” en el que opera Inditex, en un escenario de desaceleración del ritmo de ventas y márgenes menos sostenibles, no justifican el nivel de cotización actual. Mantenemos nuestra recomendación de Neutral con un precio objetivo de 23,3 euros.

Ver cotización / operar con las acciones de Inditex en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Documentos relacionados
13-06-2019 08a92b1f-5356-46e4-b317-c63c7ec9546f.pdf
BK-167x150_cuentanomina.jpg

Descubre las Cuentas Bankinter para gente con nómina, sin nómina, autónomos y pensionistas

Suscribirse

Introduzca su correo electrónico para suscribirse.

Introduzca un correo electrónico válido para suscribirse
Por favor, seleccione resumen diario o semanal

Pulsar Suscribir conlleva su aceptación expresa de la Cláusula de Protección de Datos y por tanto, mediante dicha aceptación usted queda informado y consiente que sus datos personales sean objeto de tratamiento automatizado por parte del Banco en los términos recogidos en la LO 15/1999, de 13 de Diciembre, en la Ley 34/2002 del 11 de Julio y en la mencionada cláusula de Protección de Datos