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Análisis de las empresas europeas que son noticia: Total y Fiat Chrysler


22.08.2017

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:

Total

Total

  • Cierre: 42,78 euros
  • Variación diaria: +0,3%

Maersk 

  • Cierre: 13.170 coronas danesas
  • Variación diaria: +2,9%

Maersk vende a Total su negocio de petróleo y gas por 7.450 millones de dólares

El acuerdo es aún preliminar. Las 2/3 partes del importe se realizarán en acciones de Total (unos 5.000 millones de dólares).

Opinión: Creemos que la noticia es más positiva para Maersk que para Total, ya que la compañía danesa de transporte marítimo (contenedores) consigue:

  1. Un precio superior a lo que el mercado esperaba (aprox. 6.300millones de dólares).
  2. Vende estos activos no estratégicos antes de lo esperado, puesto que se consideraba que esta venta podría cerrarse hacia finales de 2017 o a lo largo de 2018.
  3. Cambia unos activos no estratégicos y de liquidez reducida por una participación relevante (4,7%) en una de las principales petroleras europeas, que es absolutamente líquida. Maersk se convierte en el 2º mayor accionista de Total con un 4,7%, por detrás de Blackrock (5,24%) pero por delante de Vanguard (3,04%).
  4. La operación será especialmente favorable para los accionistas minoritarios de Maersk porque la compañía entregará una parte del importe recibido con esta venta a los accionistas en forma de dividendo extraordinario, aunque parece que no antes de 2019.

Desde la perspectiva de Total la operación también es constructiva, aunque menos brillante que para Maersk: compra en un momento de precios aún más bien bajos (por la debilidad del precio del petróleo) y consigue pagar una parte relevante de la operación con acciones, evitando así elevar su apalancamiento, que ha conseguido reducir durante los últimos 2 años (Deuda Neta/Ebitda 0,95x; Deuda Neta/PN 0,23x).

Antecedentes sobre esta operación: Maersk constituyó su división de energía en 1962 al conseguir un contrato de exploración por 50 años en Dinamarca y empezó a producir petróleo en 1972. Sin embargo, en junio de este año realizó un spin-off de sus 3 negocios relacionados con la energía para venderlos o sacarlos a bolsa por separado. El que ahora vende es el de exploración de petróleo y gas, pero le quedan por vender el de depósitos (tankers) y distribución/transporte.

Ver cotización / operar con las acciones de Total en Bankinter

Fiat Chrysler

  • Cierre: 11,4 euros
  • Variación diaria: +6,9%

La compañía china Great Wall Motor (13,25 yuanes; +2,9%) interesada en Fiat

El fabricante chino afirmaba ayer estar interesado en Fiat. Las declaraciones no ofrecían más detalles. De hecho, no se aclaraba si este interés se centra en el grupo en su conjunto o en alguna de sus enseñas, particularmente Jeep.

Opinión: Por el momento, no ha transcendido más información e incluso Fiat ha negado ningún contacto con Great Wall. Sin embargo, tras las noticias el valor subía con fuerza en bolsa (+6,9% a cierre). Sergio Marchionne, CEO de la Compañía, ha afirmado en diversas ocasiones estar buscando un socio o comprador para el grupo en un momento en el que los costes por las nuevas regulaciones de emisiones y por el desarrollo de nuevas tecnologías suponen un importante obstáculo. Esto, junto con el interés de los grupos chinos de expandirse por Europa, daba credibilidad a esta posible operación, que de concretarse se enfrentaría sin duda a la política proteccionista de la administración Trump.

Ver cotización / operar con las acciones de Fiat Chrysler en Bankinter

 

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