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Análisis Bonos | Los bancos centrales no quieren sobresaltos


26.07.2021

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El final del rally en precios parece estar cerca (TIR del T-Note a 10A en 1,25%; -22 pb en 1 mes/MTD con el Bund en -0,42%; -23 pb MTD) pero los bancos centrales no quieren sobresaltos. Entramos en una fase de consolidación que probablemente dure hasta la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole (26-28 agosto). La variante delta, la pérdida de tracción macro y el cierre de posiciones cortas (Hedge Funds y Traders), explican parte del recorte en TIR. Hay 3 claves que marcan el rumbo:

  1. Las compras de los bancos centrales reducen drásticamente la oferta de bonos.

  2. Las necesidades de financiación se relajan tras la reapertura de las economías - el Déficit Fiscal en EE.UU. baja en junio hasta ~11,9%/PIB (vs 18,5% en marzo).

  3. Hay demasiada liquidez. Esta semana, la Fed (miércoles) acapara la atención.

Rango (semanal) estimado T-Note: : 1,22%/1,32%

Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,32%/-0,42%

Bonos 10 años

16 julio

23julio

31/12/2020

Bund

-0,36%

-0,42%

-0,57%

Bono español 10A

0,29%

0,27%

0,04%

Bono italiano 10A

0,71%

0,62%

0,54%

Bono portugués 10A

0,25%

0,19%

0,03%

T-Note 

1,29%

1,28%

0,92%

Bono japonés 10A

0,02%

0,01%

0,02%

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