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Análisis Bonos | Tranquilidad en soberanos, Oportunidad Financieras


10.05.2021

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


La macro va muy bien y es normal que las TIR de los bonos soberanos repunten - el valor de los bonos europeos con rentabilidad nominal negativa afloja en abril hasta 5,31 billones de euros (-10,3% m/m) -. Los repuntes son graduales y la volatilidad está lejos de niveles de estrés, pero mejor reducir riesgo de duración y centrase en los tramos intermedios de la curva (3-5A). Hay mucha liquidez - M2 +25,2% en EE. UU y el ahorro acumulado por el CV19 soporta al mercado, pero:

  • La Fed mantiene el ritmo de compras de bonos en 120.000 millones de dolares/mes (80.000 millones de dolares en Treasuries) y el Tesoro americano incrementa emisiones hasta ~463.000 millones de dolares en 2T21 (+15,5% t/t) .
  • Es probable una revisión al alza en las perspectivas macro (PIB, Empleo e IPC) en junio por parte del BCE (10-J) y la Fed (16-J). Esta semana, la atención estará en el repunte de Inflación (miércoles) y de Precios Industriales en EEUU (jueves).

Rango (semanal) estimado T-Note: 1,57%/1,67%.

Rango estimado para la TIR del Bund (semana): -0,25%/-0,20%.

Bonos 10 años

30 abril

7 abril

31/12/2020

Bund

-0,20%

-0,22%

-0,57%

Bono español 10A

0,47%

0,49%

0,04%

Bono italiano 10A

0,90%

0,96%

0,54%

Bono portugués 10A

0,48%

0,50%

0,03%

T-Note 

1,63%

1,58%

0,92%

Bono japonés 10A

0,09%

0,08%

0,02%

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