Hay que estar preparados para ver repuntes de volatilidad por el ruido político de las elecciones americanas (3 nov.), el Brexit y el rebrote global en casos por CV19.
La volatilidad ronda mínimos, pero el mercado de opciones anticipa un repunte. Es lo habitual, cuando:
¿Autocomplacencia?
No, pero si más ruido. La estrategia de los bancos centrales es pro-bonos porque la política de tipos bajos va para largo (¿2024?) y el mensaje es dovish o suave – compras de bonos y flexibilidad -.
En Italia, el riesgo político se disipa tras las elecciones regionales y el 30A italiano cotiza en niveles no vistos desde 2015 (<1,80%).
En España, la búsqueda de TIR positiva sostiene la prima de riesgo (por debajo de 75 pb) a pesar del cambio de perspectiva en el rating de S&P (negativa desde estable).
Esta semana, la atención se centra en la comparecencia de Largarde ante el Parlamento Europeo (hoy;15:45h), en el ISM Manufacturero de EEUU (jueves) y el Paro americano (viernes).
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,48%/-0,58%
Primas de riesgo (B10A vs Bund)
- Prima de riesgo España: 77,4 puntos
- Prima de riesgo Francia: 27,4 puntos
- Prima de riesgo Italia: 141,7 puntos
- Prima de riesgo Irlanda: 35,7 puntos
- Prima de riesgo Portugal: 79,5 puntos
- Prima de riesgo Grecia: 154,7 puntos
