La macro va muy bien y es normal que las TIR de los bonos soberanos repunten - el valor de los bonos europeos con rentabilidad nominal negativa afloja en abril hasta 5,31 billones de euros (-10,3% m/m) -. Los repuntes son graduales y la volatilidad está lejos de niveles de estrés, pero mejor reducir riesgo de duración y centrase en los tramos intermedios de la curva (3-5A). Hay mucha liquidez - M2 +25,2% en EE. UU y el ahorro acumulado por el CV19 soporta al mercado, pero:
- La Fed mantiene el ritmo de compras de bonos en 120.000 millones de dolares/mes (80.000 millones de dolares en Treasuries) y el Tesoro americano incrementa emisiones hasta ~463.000 millones de dolares en 2T21 (+15,5% t/t) .
- Es probable una revisión al alza en las perspectivas macro (PIB, Empleo e IPC) en junio por parte del BCE (10-J) y la Fed (16-J). Esta semana, la atención estará en el repunte de Inflación (miércoles) y de Precios Industriales en EEUU (jueves).
Rango (semanal) estimado T-Note: 1,57%/1,67%.
Rango estimado para la TIR del Bund (semana): -0,25%/-0,20%.
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Bonos 10 años |
30 abril |
7 abril |
31/12/2020 |
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Bund |
-0,20% |
-0,22% |
-0,57% |
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Bono español 10A |
0,47% |
0,49% |
0,04% |
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Bono italiano 10A |
0,90% |
0,96% |
0,54% |
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Bono portugués 10A |
0,48% |
0,50% |
0,03% |
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T-Note |
1,63% |
1,58% |
0,92% |
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Bono japonés 10A |
0,09% |
0,08% |
0,02% |
