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ARCELORMITTAL

• Recomendación: Comprar
• Cierre: 22,18 euros
• Variación diaria :+0,82%

Resultados 3T18, cifras en línea con lo esperado, perspectivas favorables y cierre de la compra de la europea Ilva

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: 

• Ingresos: 18.522 millones de dólares (+5,0%) frente a 19.690 millones de dólares estimado.
• EBITDA: 2.729 millones de dólares (+41,8%) frente a 2.739millones de dólares.
• BNA: 899 millones de dólares (-25,4%) ajustado 1.316 millones de dólares frente a 1.445 millones de dólares ajustado estimado.
• Deuda neta: se sitúa en 10.516 millones de dólares (-12,2%). 

Opinión

Destacaríamos los siguientes aspectos:

1.  Los resultados del 3T’18 estuvieron prácticamente en línea con lo esperado en términos de EBITDA. En términos de beneficio operativo, los resultados incorporaron un ajuste de valor por 509 millones de dólares relacionados con la solución para los activos a la venta de Ilva, operación de la que ayer se confirmó el cierre de la operación de compra.
2. Perspectivas “favorables”, según la compañía, que alude a un entorno de demanda que se mantiene positivo, junto a los beneficios de la reforma estructural por el lado de la oferta. La compañía espera para el conjunto del ejercicio una depreciación en torno a 2.900 millones de dólares, sobre la base de tipos de cambio actuales, unos gastos financieros netos en torno a 600M$ e inversiones de unos 3.700M$. En términos de evolución del fondo de maniobra espera una mejora en el 4T’18. 
3. Operaciones en curso:

• Confirmó el cierre definitivo de la compra de la italiana Ilva, con fecha de ayer 1 de noviembre, en este sentido ya cuenta con ofertas vinculantes por cuatro activos dentro del paquete de desinversiones acordadas con la Comisión Europa y en negociaciones para el resto.
• La compra de la India ESIL está pendiente de la aprobación del India's National Company Law Tribunal (NCLT). Se espera antes de final de 2018. Se espera incremento de Capex en 2019. 

4. Por último, confirma que su objetivo prioritario sigue siendo el desapalancamiento y alcanzar un nivel de 6.000 millones de dólares de deuda neta.

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