La jornada vendrá marcada por la reunión del BCE y la posterior comparecencia de Mario Draghi (14:30 h). La clave está en dilucidar si el BCE reaccionará al deterioro del entorno ampliando su programa de compra de activos “PSPP”.
¿Qué esperamos que suceda?
La historia reciente nos sugiere que Draghi se mostrará dispuesto a actuar si las perspectivas de inflación empeoran pero hoy no anunciará un aumento en el volumen de compra de activos.
¿Por qué?
(i) La inflación ha vuelto a terreno negativo pero la tasa subyacente se mantiene en positivo,
(ii) el programa de compra de activos funciona (la M3 crece a ritmos del 4,8% y el crédito al sector privado se está reactivando) pero aún es pronto para que los datos macro reflejen todo el impacto (va a hacer 8 meses que se inició el PSPP),
(iii) fiel a su estilo, el Presidente del BCE intentará que el mercado descuente los efectos positivos de una expansión monetaria adicional sin tener que comprometer aún más el balance del BCE (al menos de momento),
(iv) la semana próxima se reune la Fed y es aconsejable ver si esta mantiene el tono de su discurso.
En EE.UU la macro volverá a mostrar cierta debilidad con el indicador adelantado (sep) estancado, las peticiones semanales de desempleo repuntando y la confianza del consumidor deteriorándose. En este entorno, lo más probable es que la volatilidad se reduzca paulatinamente gracias al apoyo de los Bancos Centrales y las bolsas consoliden posiciones.
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