Consulta estas previsiones actualizadas para 2016, 2017 y 2018.
El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el tercer trimestre de 2016 la valoración del S&P500 para el 2016.
Valoración del S&P500 para 2016:
Establecemos un precio objetivo para el índice de 2.314 frente a 2.277 anterior. Esta revisión al alza se debe al retraso en las expectativas de subidas de tipos en EE.UU., que implica una caída en la tir del bono a 10 años empleado en nuestro modelo de valoración.
En cuanto a la metodología, definimos como siempre tres escenarios pero cambiamos el esquema habitual para contemplar el impacto que tendrá el Brexit (cero/moderado/severo) en el ciclo económico global y en los BPAs de los próximos trimestres.
Previsión del S&P500 para 2016:
En nuestro escenario central, el de impacto moderado, realizamos un ajuste de -5% (hasta 111,6 dólares por acción) en el beneficio neto atribuible (BPA) estimado por el consenso.
Conviene tener en cuenta que las estimaciones de los analistas bottom-up tardarán entre 3 y 6 meses en actualizarse y reflejar el impacto, sin duda negativo, de la salida de Reino Unido de la Unión Europea.
En cuanto al tipo a 10 años, empleamos el tipo de mercado (1,50%) pero incrementamos la prima de riesgo histórica en 200 puntos básicos. Con este ajuste tratamos de corregir la distorsión al alza en nuestras estimaciones que provocan unos tipos de interés en niveles realmente reducidos.
En definitiva, este nivel objetivo implica un potencial de revalorización de +10% y justifica que mantengamos una recomendación de comprar sobre este índice. De hecho, el S&P es el único selectivo que mantenemos en comprar y, por tanto, se convierte en nuestra primera opción de inversión en renta variable.
Además del retraso en el proceso de subida de tipos, los motivos que justifican nuestro posicionamiento son:
(i) una economía que sigue mostrando su solidez, especialmente en el mercado laboral;
(ii) un impacto previsiblemente menor del Brexit frente a otras economías como Europa o España que mantienen lazos comerciales más estrechos con Reino Unido;
(iii) el consecuente flujo de fondos hacia EE.UU. que este escenario provocará.
Esta nota desarrolla la valoración del Ibex-35 que publicamos el pasado miércoles 29 de junio de 2016 en nuestra Estrategia de Inversión del 3T 2016.
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