Durante el periodo comprendido entre el 30 de marzo y el 5 mayo las rentabilidades obtenidas han sido de -3,9% en la cartera de 20 valores o “ampliada”, de -5,0% en la de 10 valores y de -3,6% en la cartera de 5 valores o “simplificada”. En el mismo periodo el Ibex35 ha obtenido -3,6%.
Este mes el mercado ha estado complicado y la mayoría de los valores han finalizado en negativo. Nuestros principales detractores han sido IAG que nos ha restado en las tres carteras y Acerinox que estaba en las dos más grandes. En lo que llevamos de año la evolución de las tres carteras ha sido muy positiva y superamos al índice que consigue un +8,1% mientras que la selección de valores alcanza +9,9% (20v), +11,6% (10v) y +10,4% (5v). Confiamos en que la diferencia se ensanche más a nuestro favor durante los siguientes meses.
Ver composición de las carteras modelo de Bankinter para mayo 2015 (pdf)
¿Por qué es el momento de invertir en estas acciones?
A continuación te mostramos los motivos que el Departamento de Análisis de Bankinter subraya para invertir en los siguientes valores:
Telefónica - La compañía puede contribuir a dar estabilidad a la cartera. Una vez que ha completado su ampliación de capital, la cotización se debería ver respaldada por el incipiente aumento de tarifas en España y su liderazgo en TV de pago por la adquisición de Canal +.
Santander – Santander se encuentra bien posicionado para alcanzar un ROTE objetivo comprendido entre el 12% y el 14% en 2017 (actualmente en 11,0%) gracias al potencial de crecimiento que identificamos en España, Reino Unido y Santander Consumer que estimamos contribuirán de manera significativa a que el grupo alcance un crecimiento de doble dígito en el período 2015/2017.
BBVA – BBVA debería reflejar la mejora que esperamos en los resultados del banco durante los próximos trimestres que está estrechamente relacionada con:
(i) El cambio de tendencia a mejor observado en España
(ii) el elevado ritmo de inversión en México
(iii) la caída generalizara en el coste del riesgo del grupo en un entorno de menor morosidad
Mediaset – Después de los rumores de posible OPA por Vivendi mantenemos el valor en cartera ya que se podría ver beneficiada su cotización, hasta que se clarifique definitivamente la situación. Además, creemos que en la medida que España crezca sus ingresos en publicidad se verán incrementados
ArcelorMittal – Su elevada ciclicidad debería permitir que se vea impulsada por la mejora del entorno económico, fundamentalmente en Europa y EE.UU de donde procede el 76% de sus ventas. Otros factores le beneficiarán también como la reducción de endeudamiento o el hecho de que el precio de las MMPP ya ha probablemente tocado suelo.
Caixabank – Valoramos positivamente la gestión de los márgenes realizada durante los últimos trimestres, la contención de los costes de explotación y la mejora en la calidad de los activos. Entendemos también CBK será exigente en la gestión del capital del banco y no aumentará significativamente el precio ofertado por BPI.
Acerinox – Se beneficiará de la recuperación del entorno económico a nivel global. Además, sus resultados mejorarán progresivamente por la mayor demanda de acero a nivel mundial. Finalmente, ACX ha lanzado un nuevo Plan de Excelencia, que contemplan fuertes ahorros de costes.
Cie Automotive – Sus cifras siguen reflejando la sólida evolución de la compañía. Así, en el primer trimestre de 2015 las principales partidas de su cuenta de resultados registraban avances realmente importantes: ingresos +25%, EBITDA +31% y BNA +60%. Además, la compañía anunciaba la presentación de un nuevo Plan Estratégico al haber completado muchos de sus objetivos del plan actualmente en vigor con dos años de adelanto.
Gamesa – La solidez de sus resultados, la elevada cartera de pedidos, el cumplimiento de los objetivos marcados, su presencia en India y su carácter cíclico son factores de deberían impulsar al valor en los próximos meses.
Ferrovial – Los resultados del primer trimestre de 2015 han superado las expectativas, con mayores tráficos en los principales activos, estabilidad en los márgenes del negocio de servicios y crecientes dividendos por sus participaciones en el aeropuerto de Heathrow y la autopista canadiense 407ETR.
OHL – Tras la fuerte caída experimentada con los resultados de 2014, la presentación del Plan Estratégico 2015-2020 que prevé duplicar ingresos y Ebitda en 5 años centrándose en mercados americanos debe tener un efecto positivo sobre la cotización.
Inditex – Después de los recortes vividos los últimos días hemos decidido rebajar exposición ante el riesgo de que se trate de un movimiento a la baja mayor, después de varios meses cotizando en máximos.
ACS – La reducción de deuda financiera neta y el incremento de la cartera de construcción por las recientes adjudicaciones en EE.UU. Son los principales catalizadores a corto plazo.
BME – La compañía afronta 2015 con un elevado ritmo de contratación en los mercados, cuenta con múltiplos de valoración razonables y una alta rentabilidad por dividendo.
Acciona – La reestructuración que ha realizado está dando sus frutos. Así, ha vuelto a la senda de los beneficios y ha restablecido el dividendo. Asimismo, está ganando importantes contratos.
Iberdrola – Encara un período de estabilidad regulatoria que da visibilidad al negocio. Además, la gestión del pasivo y los movimientos corporativos realizados deberían impulsar sus cuentas como ha quedado reflejado en las cifras del primer trimestre de 2015.
Melia Hotels – Esperamos buenos resultados del primer trimestre (presenta el 12 de mayo) por la mejora del Turismo en España, los ingresos en América se verán impulsados por la apreciación del dólar y por la reducción del apalancamiento vía desinversión en 7 hoteles (traspasados al fondo Starwood Capital) que seguirán bajo su gestión.
IAG – Los resultados del primer trimestre de 2015 apoyan nuestras perspectivas de sesgo positivo: sólida evolución operativa (mejora de la actividad ordinaria gracias al aumento de la demanda final y menores costes vía eficiencia) y rápida reducción del apalancamiento por la fuerte generación de caja.
Indra – La compañía se encuentra en pleno proceso de restructuración con la llegada del nuevo Presidente: nuevo equipo directivo, restructuración de la plantilla, venta de compañías/divisiones no estratégicas, que deberá plasmarse en el nuevo plan estratégico que se conocerá a finales de junio o principios de julio. Todos estos cambios se deberán reflejar positivamente en la cotización.
Red Eléctrica – Afronta una etapa de crecimiento que, unida a las mejoras de eficiencia, le permitirá mejorar márgenes. Además, está mejorando su retribución al accionista.
Carteras modelo españolas de Bankinter para mayo (tablas)
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