Nuestras carteras modelo de acciones españolas cerraron el periodo comprendido entre el el 4 de noviembre y el 3 de diciembre con las siguientes rentabilidades: -1,1%, -1,1% y -3,0% en el caso de las carteras de 20 valores, 10 valores y 5 valores respectivamente. Por su parte, el Ibex sufrió una caída mayor al dejarse un -3,6% en este mismo periodo. Por tanto, nuestras carteras ganaron terreno frente al índice. En el acumulado del año, todas las carteras baten ampliamente al Ibex con subidas de +5,1% en el caso de la de 20, +12,8% en la de 10 y +11,9% la de 5 valores frente al -1,8% del índice.
Entre las compañías con mejor evolución durante el último mes destacan: Gamesa (+10,7%), AENA (+5,2%), Merlin (+3,8%), CIE Automotive (+3,3%) y Grifols (+3,1%).
Ver composición de las carteras modelo de Bankinter para octubre 2015 (pdf)
¿Por qué es el momento de invertir en estas acciones?
A continuación te mostramos los motivos que el Departamento de Análisis de Bankinter subraya para invertir en los siguientes valores:
Telefónica: Desde el punto de vista de los resultados se aprecia una estabilidad en la parte de España. A su vez, las dudas e incertidumbres respecto la venta de O2 parece que son menores. De materializarse, se reducirá de forma significativa la deuda y la compañía continuará el su política de pago de dividendos.
Santander: Sólo mantenemos a Santander en la cartera de 20 valores con un peso reducido. Entendemos que los múltiplos de valoración son atractivos pero su exposición a Brasil es alta (representa en torno al 20,0% del BNA) y la situación macro del país se ha deteriorado notablemente.
BBVA: BBVA presenta un binomio rentabilidad/riesgo atractivo en comparación con otras entidades financieras , especialmente tras las recientes caídas en bolsa aunque la volatilidad continuará siendo elevada a corto plazo por el interés de la entidad en Turquía
Amadeus: Para 016 esperamos que continúe la tendencia en resultados vista en los primeros nueve meses de 2015 con crecimientos de dos dígitos a nivel de venta y Ebitda y de reducción de deuda. La generación de caja continuará creciendo por lo que podemos recibir noticias de dividendo extraordinario o de recompra de acciones.
Enagás: La compañía está cumpliendo sus objetivos estratégicos y podría crecer algo más de lo previsto gracias a la expansión internacional.
Caixabank: Los ingresos del banco muestran signos de desaceleración en el tercer trimestre de 2015 pero la parte baja de la cuenta de P&G se encuentra soportada por la caída en el coste del riesgo y estimamos que la ratio de capital CET I "fully loaded" superará el 11,7% en el cuarto trimestre de 2015
ACS: La compañía está ganando momentum gracias al incremento de su cartera en EE.UU., la mejora de resultados derivada de una mayor integración con Hochtief y la reducción de su apalancamiento.
Cie Automotive: Los resultados del tercer trimestre de 2015 confirmaban la buena evolución de los últimos trimestres. Esta marcha continuará a lo largo de los próximos meses gracias a su buen posicionamiento geográfico y a su baja exposición a Volkswagen y al motor diésel. Además, el lanzamiento de un nuevo Plan Estratégico será otro catalizador para la acción.
Mapfre: Los resultados continúan mostrando solidez (Ventas 21.153 millones de euros; +7,4%. Primas emitidas +5,4% hasta 17.340 millones de euros) acompañado con una política de remuneración al accionista atractiva (rentabilidad por dividendo +5,2%).
Ferrovial: Los resultados del tercer trimestre de 2015 han confirmado la tendencia creciente del tráfico en las principales infraestructuras (aeropuerto de Heathrow y autopista 407 ETR). Los resultados deberían mejorar en el cuarto trimestre de 2015 como consecuencia de las concesiones recientemente abiertas en EE.UU.
IAG: Seguimos apostando por la mejora de su eficiencia (principal ventaja frente a otras aerolíneas de bandera europeas), por su saneada posición financiera, por la vuelta al dividendo (pay out 25%) y el impulso adicional a su cuenta de resultados por el bajo precio del combustible.
Gamesa: Continuamos con Gamesa en cartera ante la expectativa buenos resultados en el corto plazo. A futuro, estimamos un incremento de actividad y una reducción de las ventas en China que serán compensadas por un aumento en India, mercado estratégico por las elevadas inversiones previstas en el sector. Continuamos defendiendo que Gamesa es una compañía con un balance muy saneado y con buenas perspectivas.
Inditex: Ya en septiembre revisamos al alza nuestro Precio Objetivo desde 33,0€ hasta 33,9€ en base a la recuperación rápida del Consumo en España (20% del total de ventas), la progresiva reactivación de la economía europea (45% ventas, ex-España), la apreciación del Dólar ante la probable subida de tipos de la Fed en diciembre y su sólida posición de caja (aprox. 4.500 millones de euros).
Merlin Properties: La compañía presenta perspectivas positivas debido al potencial de revalorización de sus activos inmobiliarios y la tendencia ascendente de las rentas por alquiler en centros comerciales y las oficinas ubicadas en las áreas CBD de Madrid y Barcelona. La probable entrada en el Ibex-35 mejorará su visibilidad.
BME: La compañía afronta el último trimestre del año con un elevado ritmo de contratación en los mercados, cuenta con múltiplos de valoración razonables y una alta rentabilidad por dividendo.
Acciona: La reestructuración que ha realizado está dando sus frutos y sigue batiendo expectativas con sus resultados. Además, ha sorprendido con una operación corporativa que impulsa su posición en el sector de aerogeneradores
Viscofan: La compañía se verá favorecida por la apreciación del dólar ante la probable subida de tipos de la Fed en diciembre.
Iberdrola: Encara un período de estabilidad regulatoria que da visibilidad al negocio. Además, ha sido capaz de conseguir parte de sus objetivos estratégicos con un año de antelación.
AENA: La mejora de la economía europea y la posición de España como destino turístico de referencia están generando mayor tráfico en sus aeropuertos (+5,2% a/a en términos acumulados hasta 9M'15). La reducida exposición a mercados emergentes aumenta su perfil conservador en la coyuntura actual.
Red Eléctrica: Afronta una etapa de crecimiento que, unida a las mejoras de eficiencia, le permitirá mejorar márgenes. Además, está mejorando su retribución al accionista.
Ver Carteras modelo españolas diciembre 2015 (pdf)
Carteras modelo españolas de Bankinter para diciembre (tablas)
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