La economía española creció +0,9% t/t en el primer trimestre de 2015 en línea con el dato adelantado hace unas semanas por el INE, frente al +0,7% del trimestre anterior. Sin embargo, la variación interanual ha resultado ser todavía más fuerte de lo previsto al aumentar +2,7% vs +2,6% estimado por el consenso del mercado (+2,6% en nuestras estimaciones) y +2,0% anterior. En definitiva, el crecimiento económico se acelera más de lo previsto gracias a la demanda interna.

La demanda doméstica aporta 3 p.p. al crecimiento y el sector exterior resta -0,3 p.p.. Por tanto, sigue en negativo pero mejora sensiblemente su contribución al crecimiento que venía de -0,7 p.p., gracias al repunte de las exportaciones (suben de +4,7% a +5,7% a/a) y al pequeño freno de las importaciones (pasan de +7,7% a +7,4% a/a).

Otro aspecto positivo es que el consumo privado continúa siendo el motor del crecimiento con una expansión de +3,5% a/a, una décima superior a la del trimestre anterior. Lo que no es tan positivo es que el gasto público haya repuntado en el trimestre, y que la subida en la formación de capital fijo se deba únicamente al crecimiento de la construcción (sube de +2,4% a +4,9%) ya que la inversión en bienes de equipo se ha frenado ligeramente (cae de +10,3% a +9,4% a/a).

A la misma hora se han publicado las ventas minoristas de abril que vuelven a acelerarse al pasar de +2,8% a +4,0% interanual vs +2,6% estimado.

En conjunto, se trata de datos positivos que deberían ofrecer respaldo a las bolsas.

Ver informe PIB España completo (pdf)

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