Los mercados piden a gritos una resolución al continuo caos de la deuda soberana europea, mientras la rentabilidad sobre los bonos italianos llega a máximos desde la implementación del Euro. Aunque Grecia llegó a un acuerdo durante el fin de semana para formar un nuevo Gobierno de coalición que no liderará el actual primer ministro, Yorgos Papandreu, y evitar el colapso del plan de rescate, los nervios siguen a flor de piel. Los estrategas de Janney Montgomery Scott señalan que los cambios políticos en el país heleno son secundarios. “Los mercados consideran esta noticia como algo positivo, pero no es suficiente para causar un rally. El tema principal es Italia”, explican.



La rentabilidad sobre los bonos transalpinos a 30 años ha superado el 7% por primera vez desde 1997. La rentabilidad sobre el bono a 10 años de Italia ha marcado un 6,66%, unos 487 puntos básicos por encima de la deuda alemana. Los expertos de Brown Brothers Harriman consideran que este último tipo de interés es un “aviso” y advierten que “el 7% sería el punto de no retorno”. Recordamos que cuando la deuda a diez años de Grecia y Portugal alcanzó este nivel, tuvieron que conseguir fondos fuera de los mercados abiertos. Los analistas de Daiwa Securities calculan que la rentabilidad adicional sobre la deuda italiana implica uno 3.000 millones de euros en intereses anuales para el país.



Los bancos europeos se resienten de la constante volatilidad del mercado. A pesar de registrar un rally el jueves pasado gracias a la inesperada bajada en los tipos europeos, los acontecimientos en Grecia y la incertidumbre sobre la crisis de deuda lastraron sus cotizaciones la semana pasada. Las 16 entidades europeas más grandes mantienen aproximadamente 386.000 millones de activos hipotecarios o de mercados crediticios que son “sospechosos”, según los expertos de Credit Suisse, por encima de los 339.000 millones que tenían en deuda soberana de Grecia, Irlanda, Italia, Portugal y España, a finales del año pasado. Recordamos que el rescate del país heleno incluye una quita del 50% del valor de su deuda.



Por bancos individuales, Commerzbank registró caídas semanales de casi un 19% y anunció el viernes pérdidas netas de 687 millones de euros, en parte debido a las provisiones de pérdidas en la deuda griega de 798 millones. Deutsche Bank bajó un 14,6%, debido en parte a informaciones sobre 1.016 millones de dólares en líneas de crédito a la quebrada MF Global. Los bancos italianos, por su parte, se han resentido de la preocupación sobre las reformas económicas y la falta de aprobación de medidas de austeridad eficaces. UniCredit e Intesa Sanpaolo registraron pérdidas semanales del 13,6% y del 19,1%, respectivamente. Las entidades francesas también sufrieron de los acontecimientos en Grecia y Société Générale bajó un 23,4%. BNP Paribas terminó la semana con una bajada del 15,1% en las cinco sesiones, a pesar de anunciar la venta de unos 11.000 millones de euros en bonos periféricos. Crédit Agricole cayó un 15% y La Tribune informa que el prestamista planea anunciar más recortes en costes en breve.



Igual que la semana pasada, el sector de bancos encabeza hoy las pérdidas en Europa, al caer un 2,55%. A estas horas en España, BBVA baja un 2,16%, Sabadell cae un 1,97%, Santander pierde un 1,87% y Banco Popular se deja un 1,63%.



J.M.