Identificamos cuatro puntos clave en la comparecencia de Janet Louise Yellen, presidenta de la Reserva Federal, ante el Senado que refuerzan el escenario central de tipos de interés bajos durante mucho tiempo. 

1. El mercado laboral no está normalizado: (i) La tasa de paro estructural se encuentra comprendida entre el 5,0% y el 6,0% y (ii) El crecimiento de los salarios aún es bajo. 

2. Los tipos de interés estarán en niveles bajos, especialmente mientras que la inflación esté lejos del objetivo a largo plazo (2,0%).

3. La gestión del balance de la FED será pasiva: Una vez finalizado el “tapering”, la normalización del balance vendrá por el vencimiento natural de los activos (no habrá ventas y/o gestión activa del balance).  

4. No hay burbuja en los activos financieros: Las métricas de la FED muestran un retorno a la media, mientras que el endeudamiento no es elevado.

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