El IPC español se ha hundido en diciembre cayendo -0,6% m/m en el mes, en línea con lo estimado, de forma que la tasa interanual pasa de -0,4% en noviembre a -1,0%, una décima por encima del dato flash publicado hace unos días (-1,1% a/a). Por su parte, la inflación subyacente repunta hasta +0% después de haberse mantenido en -0,1% a/a durante tres meses.
En el desglose podemos ver que los grupos con mayor influencia en esta bajada son:
(i) Transporte, con una caída de -5,5%, debido al descenso de los precios de los carburantes que subieron en diciembre de 2013;
(ii) Alimentos, cuya tasa se sitúa en -0,3%, cinco décimas menos que en noviembre;
(iii) Vivienda, con una variación de -0,2%, por la bajada de los precios del gasóleo.
Por el contrario, la partida de Ocio y Cultura sube tres décimas hasta -1,2% por el encarecimiento de los precios del viaje organizado.
En definitva, el IPC encadena seis meses en terreno negativo lo que podría empezar a verse como un escenario de deflación. No obstante, nuestra interpretación es positiva ya que, en un escenario de incrementos salariales nulos, la caída de la inflación gracias al abaratamiento del crudo no hace más que impulsar el poder adquisitivo de las familias, lo que seguirá impulsando el consumo. Además, el IPC se mantiene por debajo de la inflación de la Unión Económica y Monetaria (UEM) (-0,2% a/a en diciembre) lo que sigue apoyando la recuperación de nuestra competitividad vía precios.
Creemos que este dato no tendrá demasiado impacto en el mercado si bien ha sido algo superior a lo estimado.
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