La Fed cumple las expectativas y sube su tipo director 25 puntos básicos hasta el rango 0,50% / 0,75%. La decisión se adopta con una votación unánime.

La visión de la Fed acerca del crecimiento económico y el empleo es muy similar a la expresada en el comunicado de noviembre, la principal novedad es que en noviembre se constataba ya una subida de las expectativas de inflación que ahora se califica como “considerable”. El mensaje continúa siendo esencialmente dovish, ya que la Fed repite su mantra de que las condiciones económicas actuales permitirán que la subida de tipos sea gradual y que los tipos permanezcan durante un período prolongado en niveles reducidos.

Aunque la redacción del comunicado es prácticamente idéntica a la de noviembre, el cuadro de expectativas sobre tipos de interés muestra un mayor ritmo de aumento en el año 2017 (los miembros del FOMC esperan 3 subidas hasta el rango 1,25% / 1,50% frente a 1,0% / 1,25% anterior) y se mantiene su perspectiva de 3 subidas en 2018 hasta el rango 2,0% / 2,25%.

Lo más relevante de la actualización del cuadro macro es la revisión al alza de una décima en la estimación de PIB para 2016 y 2017 hasta +1,9% y 2,1% respectivamente. Se mantiene un crecimiento estimado de +2,0% en 2018 +1,8% como potencial de largo plazo. Se revisa al alza la inflación (medida a través del deflactor del consumo) al cierre de 2016 desde +1,3% hasta +1,5%, pero sorprende que no haya cambios en las estimaciones del período 2017-19, de forma que la Fed prevé que el PCE no alcance el umbral de +2,0% hasta 2018.

El impacto inmediato sobre el mercado es una leve caída del S&P (-0,08%), el dólar se aprecia hasta 1,058 y la TIR del T-Note repunta hasta 2,50%.

Enviaremos el informe completo tras la comparecencia de Janet Yellen.

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