El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado:

SECTOR BANCOS: Moody’s modificará los criterios de análisis mediante los que establece el rating de las entidades del sector.

La agencia de calificación actualizará sus criterios de análisis y valoración de entidades financieras dando una mayor importancia a las especificaciones nacionales, regionales e individuales de cada entidad. De esta manera, Moody’s pretende prever la posibilidad de quiebra de una entidad y el impacto que ésta tendría en los acreedores de la misma. Aunque se desconocen los detalles de la metodología interna que utilizará la compañía de calificación, entendemos que el rating de las entidades puramente domésticas irá más ligado a la calificación del riesgo soberano del país en el que operan, mientras que los bancos globales podrían verse beneficiados por una exposición al riesgo más diversificada desde un punto de vista macro. El impacto de la nueva metodología implicará según las estimaciones de Moody’s una subida media de medio escalón en las calificaciones asignadas a las entidades europeas y norteamericanas, que valoramos positivamente por el impacto que dicha mejora podría tener en la reducción del coste de financiación mayorista de las mismas.

Impacto: Positivo.

TELECOM ITALIA (Cierre: 0,81 €; Var.: -1,58%): Valora su filial en Brasil en 20.000 millones de euros.

La compañía italiana está más presionada para vender su negocio en Brasil, debido a que debería realizar grandes inversiones en la red para mantener su cuota y dichas inversiones obligarían a un endeudamiento aún mayor. Además, la filial brasileña, que tiene una cuota de mercado del 27% en el negocio de móviles, ha quedado en una posición más débil en el sector de las telecomunicaciones en Brasil, ya que apenas dispone de redes fijas y la compra de GVT por Telefónica le cierra el acceso a los negocios de banda ancha y TV de pago. Telecom Italia dispone de una participación del 67% en la filial brasileña, por lo que podría obtener por la venta una suma cercana a los 13.000 millones de euros, un precio que implicaría valorar la compañía en 11x Ebitda de 2013, un ratio similar al que ha pagado Telefónica para adquirir GVT. Los principales candidatos a adquirir la filial de TIM serían América Móvil y la operadora local Oi. 

Impacto: Neutral.

AIR FRANCE-KLM (Cierre: 8,596€; Var.: -0,13%): Invertirá 1.000 millones de euros para potenciar su low -cost.

La aerolínea de bajo coste denominada Transavia, tendrá una plantilla de 250 nuevos pilotos en 2019, contará con una flota de 100 aviones desde los 50 actuales. El objetivo es posicionarse entre las compañías de bajo coste de referencia, ganar cuota de mercado y hacer frente a la creciente competencia de las nuevas aerolíneas de oriente medio. Por el momento no tiene previsto realizar ninguna adquisición, pero no descarta esta opción si surge la oportunidad. Se trata de una estrategia similar a la de Lufthansa aumentado los recursos destinados a ampliar los servicios de su marca low-cost Eurowins (por ahora poco conocida). Recordemos que ambas, Air France–KLM y Lufthansa, anunciaron recientemente profit warnings, de tal manera que los esfuerzos en el desarrollo de marcas más competitivas deberían favorecer los márgenes en el medio plazo. 

Impacto: Neutral.

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