Análisis de las empresas españolas que son noticia: ACS, Air Europa y BMN


01.07.2015

Escrito por:


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas.

ACS (Neutral; Cierre: 28,85€; Var. Día: -0,28%). Solicita junto con Eiffage 140 M.€ para evitar el concurso de acreedores del AVE a Francia .

La última propuesta de las compañías ha sido solicitar una subvención o préstamo participativo por importe de 140 M€. para evitar el concurso de acreedores en el que entraría la concesionaria el 18 de julio. En el caso de obtenerlo, ACS y Eiffage se comprometen a retirar el arbitraje internacional contra Francia y España por retrasos e infrautilización de la infraestructura. España y Francia han rechazado la petición porque no quieren realizar aportaciones públicas que podrían incumplir la normativa europea de ayudas estatales ni perjudicar las cifras de déficit público. Por otra parte, ACS se ha adjudicado a través de Hochtief el contrato de mejora y ampliación del aeropuerto de Riad (Arabia Saudí) por 1.300 M.€. ACS tendrá una participación del 55% en el consorcio constructor.

Opinión: El impacto sobre ACS debería ser neutral en las próximas sesiones, ya que la complicada situación patrimonial de esta concesión ya era conocida. La disputa se resolverá en un tribunal de arbitraje internacional, ya es improbable que el Estado indemnice a ACS debido al coste político que tendría el rescate de una concesión privada en un año electoral. La adjudicación de contrato en Riad ofrecerá cierto soporte a la cotización ya que refuerza la posición internacional de ACS en un país que está incrementando su inversión en infraestructuras.

AIR EUROPA (No Cotizada): En negociaciones para una posible adquisición por parte del grupo chino HNA, primer accionista de NH- La oferta de HNA rondaría los 800M€ para adquirir el 100% del capital de la aerolínea, buque insignia del holding turístico Globalia. Por su parte, los principales accionistas de Air Europa (el 78% del capital pertenece a la familia Hidalgo) valoran la aerolínea en 1.200M€. 

Opinión: El precio ofrecido por HNA supone pagar 8x su Ebitda (Air Europa estima que el Ebitda 2015 alcanzará los 100M€) vs. 12x que pide Hidalgo para aceptar la operación. Como referencia, IAG cotiza a un múltiplo EV/Ebitda de 5x, por lo que parece que el precio exigido por la parte vendedora podría situarse fuera de mercado. Además, recordar que Air Europa fracasó en su intento de salir a bolsa en varias ocasiones por las dudas generadas en cuanto a la elevada valoración. Las negociaciones se presumen bastante largas. No obstante, queda patente el atractivo del sector turístico español para los inversores extranjeros.

BANCOS ESPAÑOLES: BMN retrasa su salida a bolsa. 

El aumento en la volatilidad de los mercados es el principal motivo según su Presidente. 

Opinión: Cabe recordar que BMN preparaba su salida a bolsa y una ampliación de capital por importe aproximado de 300 M€ para el segundo semestre de 2015 mediante una colocación entre inversores institucionales. La ampliación de capital permitiría a BMN mejorar las ratios de capital y la calidad de los fondos propios y la salida a bolsa de la entidad permitirá obtener un precio de referencia para las ventas posteriores que deberá ir haciendo el FROB cumpliendo con las recomendaciones del BCE de privatizar la entidad lo antes posible.

 

Ver agenda completa del día (pdf)

Agenda del día 1 julio 2015: "Una última nueva propuesta a partir de las 11:30"

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