En los últimos meses todas las crónicas sobre la economía de Estados Unidos hacen referencia al "tapering" de la Reserva Federal (FED), pero ¿qué es el tapering? ¿Cuándo se llevará a cabo? ¿Cómo afectará a la economía? 

El tapering es simple y llanamente la retirada de estímulos sobre la economía de Estados Unidos. Como es sabido la FED lleva inyectando liquidez a la economía en los últimos años y desde hace unos meses se habla de la retirada de estos apoyos (tapering). 

Sobre el tapering, el Departamento de Análisis de Bankinter explica que "la cuestión nunca ha sido si la Fed retirará los estímulos (tapering) o no, sino cúando lo hará y si acertará con con el momento y el ritmo. Por tanto, el tapering por sí mismo no debería preocupar, sino el cuándo y el cuánto. Y en esa incertidumbre nos encontramos. Dependiendo de lo acertado del proceso, el impacto sobre la economía americana y, por extensión, sobre la global, puede ser muy relevante". 

Destacamos una puntualización importante sobre el significado del tapering y 3 argumentos en defensa de su no inminencia. Primero, la puntualización: el tapering no consistirá en drenar parte de la liquidez introducida, sino en introducir progresivamente menos. Es decir, la Fed no venderá los activos comprados (bonos y MBS), sino que seguirá comprando, aunque progresivamente menos. Esta diferencia es determinante porque el proceso podrá modularse en intensidad según los resultados obtenidos, lo que eleva su probabilidad de éxito. 

Los 3 argumentos para su no inminencia son: 

1) Es improbable que la Fed se atreva a activarlo sin tener cerrado el debate fiscal, cosa que no sucederá hasta febrero 

2) El empleo no mejora como la Fed desearía: la tasa de participación es 63%, (casi en mínimo desde 1978) y Evans (dovish muy influyente) ya dijo que para activarlo serían necesarios 6 meses de creación de empleos superiores a 200.000, lo cual sólo ha sucedido 2 meses 

3) Los riesgos que personalmente asumen el salinte presidente de la Fed, Ben Bernanke, y la entrante, Janet L. Yellen, deberían retrasar su activación.

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