El BCE mantuvo un tono claramente moderado y no cambió los elementos clave de su mensaje: tipos bajos durante un período prolongado y flexibilidad para aumentar los estímulos si fuera necesario.

Draghi no ofreció pistas concretas acerca de la fecha en la que el BCE podría anunciar una reducción del programa de compra de bonos. Esto confirma nuestra perspectiva de que el tapering no se iniciará antes de 2018 y dio respaldo tanto al Bund como al bono español, cuyo diferencial se estrechó 9 p.b.

Esta semana, la Fed mantendrá los tipos de interés en una reunión de transición, que dará continuidad al mensaje dovish de Yellen ante el Congreso. En consecuencia, el Bund se mantendrá respaldado, con su TIR en un rango estimado semanal: 0,46% / 0,54%.

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