El BCE cumple expectativas y no introduce cambios en su política monetaria. El tipo de referencia se mantiene en 0,0%, el tipo de depósito en -0,40% y la facilidad de crédito en 0,25%. El programa de compra de activos (APP) se mantiene en 60.000M€/mes hasta diciembre 2017 o más allá si fuese necesario (hasta BCE aprecie avance sostenido en la senda de inflación consistente con su objetivo). 

La recuperación de la economía de la Eurozona es cada vez más sólida. El BCE considera ahora que los riesgos a la actividad se mueven hacia una configuración más equilibrada, pero mantiene que siguen estando inclinados a la baja debido al panorama internacional.

Sin embargo, la presión sobre la inflación subyacente sigue siendo muy moderada. El índice general es muy volátil por los precios de la energía y los alimentos. El BCE espera un repunte en el índice general en abril y que se mantenga a esos niveles para el resto del año. El BCE estima que la inflación subyacente subirá solo de forma moderada a medio plazo a medida que se afiance la recuperación económica y la absorción de la capacidad ociosa.

El crédito mantiene su senda de recuperación a niveles del 2,0% (2,3% a los hogares y 2,0% a las empresas no financieras). La política monetaria expansiva se está transmitiendo  a la economía real.

En resumen, el BCE mantiene que el contexto actual (económico y monetario) sigue justificando una política expansiva para impulsar el retorno de la inflación hacia niveles que están por debajo, pero cerca del 2% en el medio plazo. El BCE hace hincapié en que la recuperación en precios debe ser sostenible (mantenerse sin estímulos monetarios) y compartida por todos los países de la Eurozona (no restringida a unos cuantos estados miembros). El BCE recomienda profundizar en reformas que permitan reducir el desempleo estructural, aumentar la productividad y promover el crecimiento potencial de la economía. Asimismo, aconseja unas políticas fiscales más impulsoras del crecimiento en la Eurozona.

UEM: decisión de tipos del BCE (pdf)

Más informes del departamento de análisis Bankinter