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TELEPIZZA

• Recomendación: Vender
• Cierre: 5,99 euros/acción
• Variación día: -0,50 %

KKR ha convocado una Junta de Accionistas el 17 de junio para aprobar la exclusión de cotización de Telepizza y el reparto de un dividendo extraordinario

Tras hacerse con un 56,3% del capital en la OPA, KKR aprobará el reparto de un dividendo de 145 M€ promoverá la exclusión de Bolsa con una orden permanente de compra de títulos al mismo precio de la OPA (6€/acción).

Opinión

Nuestra recomendación durante la oferta ha sido de aceptarla porque el precio ofrecido nos parecía atractivo dadas las perspectivas de la compañía en un entorno altamente competitivo. Los multiplicadores implícitos al precio de 6 €/acción son más bien altos para una compañía cuyo beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) apenas ha crecido entre 2016 y 2018 (63,6M€, 67,2M€ y 65,2M€), aunque empezaría a mejorar a partir de 2019 (estimamos aprox. 73,5M€). Con mayoría en el capital, KKR va a ser capaz de promover la exclusión de bolsa con lo que el valor dejará de tener liquidez.

Recomendamos vender las acciones en mercado o aceptando la oferta sostenida de KKR a 6€/acción.

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