El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

NH HOTELES

• Recomendación: Vender
• Precio objetivo: 4,55 euros
• Variación día: +1,1 %

Resultados 4T'2018 fuertes, pero reiteramos Vender

Cifras principales:

• Ventas 426M€ (+7,4%), Ebitda 161,9M€ (+13,7%);
• BNA recurrente 28,2M€ (vs +7,7M€ en 4T¿17).
• La deuda financiera neta se reduce hasta 299M€ (-437M€) y sitúa el ratio
• Deuda Financiera Neta / Ebitda en 0,6x vs 2,8x gracias a una fuerte generación de caja y a la amortización anticipada de un bono convertible. 

Opinión

Resultados muy positivos que reflejan una sólida evolución del negocio en todas sus áreas de actividad con crecimientos de ingresos fuertes:

España +8,4%;

Italia +4,9%;

Centro América +3,4% y

Latinoamérica +19,3%.

Por otra parte, los principales ratios de actividad evolucionan favorablemente en 4T¿18 vs 4T¿17: La Tasa de Ocupación asciende hasta 73% desde 70%, ADR (precio medio) 100€ vs 97€ y RevPar (precio medio diario por la tasa de ocupación) 73,3€ vs 67,2€. De cara a 2019 la Compañía estima que el Ebitda se situará en 285M€ y el Beneficio Neto Recurrente en 100M€.

En definitiva, se trata de resultados muy sólidos y tendrán un impacto positivo a lo largo de la sesión de hoy. A pesar de ello, mantenemos nuestra recomendación en Vender. La liquidez en mercado es muy reducida, 5,9% del capital, el resto está en manos de Minor. Además vemos limitada la posibilidad de que Minor se haga con el porcentaje accionarial que no posee. La ley de OPAs permitiría al resto de accionistas vender su participación a Minor si así lo desean, pero Minor ya ha expuesto que no comprará más acciones.

Por lo tanto vemos reducida la posibilidad de una OPA de exclusión. Y sin embargo, sí que pensamos que Minor va a ir vendiendo porcentajes accionariales, lo que introduciría presión en el valor. En consecuencia, reiteramos nuestra recomendación en Vender.

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