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GAS NATURAL (Neutral; Precio objetivo: 18,4 euros; Cierre: 18,195 euros): Nueva emisión.

Después de la emisión de 600 millones de euros a 10 años de la semana pasada, la compañía ha vuelto al mercado si bien esta vez lo ha hecho con una colocación privada de 300 millones de euros a 5 años con una TIR aproximada de 0,51%.

Opinión: Con estas emisiones la compañía refinancia deuda a menores tipos lo que le permitirá bajar su coste financiero (actualmente en el entorno del 4,5%).

VISCOFAN (Cierre: 48,79 euros; Variación diaria: -0,94%): Resultados 1T2016 flojos y por debajo de lo esperado.

Al cierre de mercado presentó los resultados del primer trimestre de 2016, flojos y por debajo de esperado.

• Ventas 174,4 millones de euros (-3,1% y +7,8% en 2015); 
• Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) 49,1 millones de euros (-8,9% y +15,3% en 2015); 
• Margen Ebitda 28,2% (29,9% en el primer trimestre de 2015 y 28,9% en 2015); 
• Beneficio neto atribuible (BNA) 27,2 millones de euros (-9,1% y +15,4% en 2015). 
• Los ingresos de Europa y de Asia crecen +1,9%; los de Norteamérica +0,2% y los de LatAm -25,3% afectado por la depreciación del Real (-33,6%) así como por los menores volúmenes.
• Por línea de producto, las ventas de envolturas descienden un -3,4% y las de energía suben +1,9%. 

La compañía continúa teniendo un sólido balance, con una caja neta de 8,4 millones de euros (0,37% de la cap. Bursátil). 

La compañía espera un mejor comportamiento de la cuenta de resultados a lo largo del 2S’16. 

Opinión: Resultados flojos, por debajo a lo que suele tener acostumbrado al mercado. Pensamos que el mercado los descontará negativamente.

LAR ESPAÑA REAL ESTATE SOCIMI (Cierre: 8,86 euros; Variación diaria: +0,34%): Analiza inversiones inmobiliarias por importe de 1.000 millones de euros y aumenta el dividendo hasta 0,201 euros por acción (rentabilidad por dividendo de 2,3%.

Los 10 activos que la compañía estudia como futuras inversiones están en España y pertenecen al segmento de centros comerciales en su mayor parte y, en menor medida, a oficinas y áreas logísticas. La compañía cuenta con una capacidad de inversión de 200 M.€ sin necesidad de recurrir a una emisión de bonos o una ampliación de capital.

Opinión: El incremento del dividendo puede ofrecer soporte a la cotización aunque el impacto será reducido hasta que los planes de inversión se materialicen y se conozcan la ubicación, precios y yield de entrada en los diferentes activos.

Agenda del día 22 abril 2016: "A la espera de la reunión del Eurogrupo y publicación de resultados"

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