El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

MELIÁ

• Recomendación: Neutral
• Precio objetivo: 10 euros/acción
• Cierre: 8.26 euros

Resultados débiles afectados por el efecto Semana Santa

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

• Ingresos: 393M€ (-2%) vs 391 millones de euros
• Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda): 93,1M€ (-4,5%)
• Beneficio neto atribuible (BNA): 9,5M€ (-26,8%)
• Beneficio por acción (BPA):  0,05€ vs 0,10€

Además, se produce un deterioro en términos de márgenes. El margen Ebitda se reduce hasta 23,7% (-62 p.b.). Estos resultados se han visto afectados por el efecto de la Semana Santa, puesto que este año quedará registrada en el segundo trimestre de 2018, y varias reformas implementadas en diversos hoteles.

Opinión

Los resultados son más débiles de lo esperado y tendrán un impacto negativo a lo largo de la sesión de hoy, por varios motivos:

1. Se produce un incremento de endeudamiento. La Deuda Neta alcanza los 1.894M€, lo que supone un incremento de +50,8M€. A pesar de este aumento, la Compañía reitera su compromiso de cerrar el año con un ratio deuda financiera neta/Ebitda por debajo de 2x.
2. Se aprecia una ralentización en los ratios de actividad. El Ingreso por Habitación Disponible (Revpar) se reduce hasta 76,6€ (-2,5%) y la Tasa de Ocupación 65,2% (-2,6 p.b.).
3. Mantiene perspectivas: crecimiento de RevPar de dígito simple, nivel algo débil.

No obstante, los próximos resultados deberían ser algo más positivos, puesto que recogerán el impacto de la Semana Santa, que la propia Compañía asegura que ha sido fuerte, y el inicio de la temporada estival, la cual en términos de reservas evoluciona en línea con el año previo.

En definitiva, son resultados débiles tanto en actividad como en incremento de endeudamiento y tendrán un impacto negativo a lo largo de la sesión de hoy. En este contexto, mantenemos nuestra recomendación en Neutral y consideramos que solo puede ser una alternativa interesante para aquellos inversores que quieran tener posiciones en el sector y considerando un horizonte temporal a largo plazo. Pensamos que Meliá disfruta de una buena gestión y es una compañía sólida, pero son numerosos los obstáculos que tiene que enfrentar: pérdida de tracción global o el incremento de demanda de destinos competidores como Egipto o Turquía, lo que podría lastrar las reservas en Canarias y en algunos puntos de nuestra geografía.

Ver cotización / operar con las acciones de Meliá en Bankinter

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter