El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

IAG

• Recomendación: Neutral
• Cierre: 7,558 euros/acción
• Variación diaria: +0,7%
• Precio objetivo: En Revisión

Limita al 47,5% su capital en manos de accionistas no UE

Según la legislación de la UE, para beneficiarse de la política de “cielos abiertos” (es decir, para operar libremente en rutas aéreas intra-UE) las aerolíneas deben tener el 50% + 1 acción en poder de accionistas UE. Hoy IAG incumpliría este requisito si se considerasen los inversores británicos como ex – UE, algo que podría llegar a suceder bajo el supuesto de un Brexit sin acuerdo (y, por tanto, sin acuerdos alternativos para la regulación aérea).

De hecho, actualmente el 47,5% de su capital se encuentra en poder de accionistas ex – UE, incluso considerando a los accionistas británicos como UE. Por eso IAG ha decidido que todo inversor ex – UE que compre acciones a partir de hoy tendrá suspendidos sus derechos políticos (de voto inclusive) y deberá vender en 10 días. En caso de no hacerlo, la propia IAG comprará esas acciones para su amortización al menor precio entre:

1. Valor Contable.
2. Cotización media en la Bolsa de Londres el día en que el inversor compró.

Por el momento los accionistas británicos no serán tratados como accionistas ex – UE. Su free float actual es 54,57%, pero los principales accionistas son ex – UE y eso es un riesgo operativo para IAG dependiendo de cuáles sean los acuerdos aéreos post-Brexit: 21,52% Qatar Airways; 13,25% Capital Group; 4,56% BlackRock; 3,97% Standard Life Aberdeen; 2,13% Invesco.

Opinión

Impacto negativo a corto plazo para la cotización porque limita la entrada de accionistas, aunque esta medida sea necesaria para proteger la actividad (rutas aéreas) ante la incertidumbre que representa el Brexit en cualquiera que sea su desenlace final. Creemos que el problema no queda resuelto definitivamente con esta medida porque no puede descartarse que, bajo un Brexit sin acuerdo, los actuales accionistas británicos sean considerados ex–UE.

Precisamente por este motivo mantenemos nuestra recomendación en Neutral y nuestro Precio Objetivo en revisión, ya que bajo estas incertidumbres no es posible valorar IAG de manera razonablemente fiable.

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