El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado.

SALIDAS A BOLSA.

El mercado de OPVs parece mostrar síntomas de fatiga en Reino Unido, lo que permite pensar que ese efecto se exportará a Europa Continental enseguida. Recientemente 2 compañías británicas han tenido dificultades en sus salidas a bolsa, teniendo incluso que cancelarse una de ellas. El precio de salida de la seguradora Saga ha sido recientemente forzado a la baja, aunque su OPV finalmente ha salido adelante, mientras que en el caso de Fat Face directamente se ha cancelado debido a que los accionistas principales (sociedades de capital riesgo, entre las cuales están CVC, Permira y Charterhouse) consideran que el precio mínimo de salida (185 GBp) infravalora la compañía. Esto sucede después de algunas OPVs de desarrollo decepcionante, como Card Factory, Just Eat o AO World, que hoy cotizan por debajo de su precio de salida a bolsa.

¿Qué sucede? En nuestra opinión y como ya comentamos en nuestra Estrategia de Inversión 2T 2014 publicada a finales de marzo, sencillamente se están produciendo ciertos excesos en los precios de colocación ante la mejora de perspectivas del ciclo global y particularmente del europeo, con una recuperación más rápida de lo que se descontaba. Ahora lo que tiene lugar es sencillamente una corrección de esos excesos en precios, de manera que el poder de decisión sobre los precios de las salidas a bolsa retorna a los inversores, que se han vuelto - afortunadamente - más sensibles al precio y mucho más selectivos. También influye el hecho de que l flujo de fondos proveniente del mercado americano que se dirige a bolsas se estima que ha disminuido desde aprox. 10.000M$/mes a finales de 2013/principios de 2014 hasta 1.000M$/mes actualmente. Esto refuerza nuestra opinión de que los avances de las bolsas serán más lentos este año en que los 2 anteriores y que las OPVs deberán tener lugar a precios/multiplicadores más modestos.

Agenda del día: ”S&P mejora el rating a España” 

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