El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

SECTOR ELÉCTRICO: E.ON vende su negocio en España.

La valoración preliminar son 3.000 millones de euros (E.On lo tiene en libros por 2.700 millones de euros; 4.500MW de potencia instalada y 33.000km de red de distribución), el asesor principal es Citi y los principales interesados son Energía Villar Mir, EDP y varios fondos (KKR, Riverstone, Brookfield, Blackstone y el fondo de infraestructuras de JP Morgan. La referencia inicial de precio se estima en base a aceptar un multiplicador Ebitda de 10x (su Ebitda’13 fue 300 millones de euros), que parece razonable. Las ofertas no vinculantes deben presentarse como tarde el 11 de agosto. E.On también vende su negocio en Italia, donde su asesor principal es Goldman.

BANCOS ESPAÑOLES: El interés inversor por la cartera hipotecaria de baja calidad de Catalunya Banc, facilita al FROB el proceso de venta de la entidad nacionalizada.

Dos grandes fondos de inversión internacionales Blackstone y Oaktree habrían presentado ofertas por la cartera de hipotecas de baja calidad de Catalunya Banc. Los fondos estarían dispuestos a pagar en torno a 3.500 millones de euros por una cartera de 6.500 millones de euros cuyo valor neto (después de provisiones) es de 5.000 millones de euros, es decir con un descuento del 30,0% si el FROB absorbe las pérdidas futuras de dicha cartera, algo que el organismo estaría dispuesto a aceptar permaneciendo como co-inversor en el vehículo que adquiera la cartera hipotecaria (previsiblemente un fondo de titulización de activos).

Desde nuestro punto de vista, esta operación facilita la venta del resto de la entidad ya que el comprador adquirirá fundamentalmente una cartera crediticia de mayor calidad y una red comercial centrada básicamente en Cataluña. En este sentido, las entidades interesadas en la compra, entre las que se encuentran Santander y Caixabank, presentarán ofertas al FROB esta misma semana.

Impacto: Neutral.

INDITEX (Neutral; Pº En revisión; Cierre: 109,65€): La junta de accionistas aprueba el Split 5:1 y el pago de dividendo.

El desdoblamiento de acciones, anunciado el pasado 11 de junio en la presentación de resultados, se hará efectivo el 25 de julio con el desdoblamiento de cinco títulos nuevos por cada uno antiguo, que empezarán a cotizar el lunes 28 de julio. La operación se realizará mediante la reducción del valor nominal unitario, que pasará de 0,15€/acc a 0,03€/acc, sin que tenga efecto diluvito para el accionista (no varía el capital social). El Split proporcionará mayor liquidez y debería favorecer el volumen de contratación al cotizar a un precio (inicial) cinco veces más bajo. Por otra parte, se ha aprobado el pago, el 3 de noviembre de 2014, del dividendo complementario y extraordinario fijado en 1,21€/acc correspondiente al ejercicio 2013. Se trata del abono del 50% del dividendo total del año que asciende a 2,42€/acc. Tras el Split aprobado, el dividendo extraordinario pasará a ser 0,242€/acc.

Impacto: Positivo.

Agenda del día 16 julio 2014: "¿Quiere Yellen enfriar las bolsas?”

Ver agenda del día (pdf)

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