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AENA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 156 euros
- Cierre: 163,7 euros/acción
- Variación día: -0,09 %
El tráfico aéreo en abril aumentó +7,3% en los aeropuertos españoles gestionados por AENA hasta los 23,21 M pasajeros
Tanto los pasajeros internacionales como los nacionales crecieron +7,3% hasta 16,0 M y 7,1 M respectivamente. Con ello, el tráfico acumulado en los 4 primeros meses del año ha aumentado +6,3% hasta los 76,0 M pasajeros.
Opinión
Cifra de tráfico positiva, aunque distorsionada por el efecto calendario de la S. Santa que en 2018 transcurrió en marzo en su mayoría mientras que en 2019 ha tenido lugar en abril. Recientemente AENA revisó al alza su previsión de tráfico de pasajeros en España para el año 2019 desde +2% hasta +3,7%.
A pesar de que 2019 será un año de menor crecimiento en el tráfico de pasajeros (+5,8% en 2018) y de presión en márgenes por el alza de costes derivado de la revisión de contratos de servicios a lo largo de 2018, el grupo está demostrando ser capaz de desacoplarse de la evolución del tráfico con una buena gestión de los ingresos comerciales y el negocio internacional. La generación de cash flow libre se mantendrá sólida y la rentabilidad por dividendo es atractiva y sostenible (~5%).
La compañía repartirá un dividendo con cargo a 2018 equivalente al 80% del BNA: 6,93 €/acción. Asimismo, operaciones de M&A como la reciente obtención de la concesión del grupo aeroportuario Brasil Noreste por 30 años elevan moderadamente el perfil de crecimiento del grupo a medio plazo.
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