El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española

ACERINOX

• Recomendación: Neutral
• Precio objetivo: 9,80 euros
• Cierre: 8,892 euros/acción
• Variación día: +0,02 %

Resultados del 1T19 moderadamente positivos. Más estabilidad en el mercado europeo

Revisamos precio objetivo a 9,80€/acc (desde 10,4€/acc.) y reiteramos nuestra recomendación de Neutral.En esta línea hemos revisado ligeramente a la baja nuestras estimaciones (-5% EBITDA 2019), para reflejar una recuperación más progresiva en el 2T19. 

Somos moderadamente positivos en la compañía ante:

1. La normalización de los inventarios en los mercados de EE.UU. y Europa (que suponen conjuntamente el 82% de las Ventas del Grupo en 2018)
2. La entrada en vigor de las medidas de salvaguarda definitivas en Europa (a partir del 1 de febrero de 2019) que parecen estar estabilizando el entorno de importaciones de acero inoxidable.

A pesar de ello, en Asia sigue el exceso de capacidad. El precio del futuro del níquel recuperó un +7,6% en media del primer trimestre del 2019 vs media cuarto trimestre del 2019, aunque actualmente se encuentra un -4,2% desde ese nivel (todavía en media +0,9% 2T19 vs 1T19) y la visibilidad a medio plazo en el sector sigue siendo muy limitada.

Nuestra valoración implica un EV/EBITDA de 7,4x, en línea con la media de los últimos años.

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