Análisis empresas europeas

Análisis H&M: Ventas en el 3T’18 estanco a tipo de cambio constante aumentan +9%


17.09.2018

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea.

H&M

  • Recomendación: Vender
  • Cierre: 122,72 coronas suecas (SEK) 
  • Variación diaria: -0,50%

Ventas en el 3T’18 estanco a tipo de cambio constante aumentan +9% hasta 55.821 millones de coronas suecas

A tipo de cambio corriente, el aumento es de +4%.

Opinión

Este aumento muestra que la recuperación de las ventas se va consolidando. En el 2T’18 el grupo aumentó sus ventas a tipo de cambio constante +1,2% y en el 1T’18 -1,7%.

El crecimiento en el 3T’18 supera al mostrado por INDITEX (cuya recomendación es Neutral, con un cierre: 26,62 euros, y una variación diaria de +0,30%): +4,4% en el periodo mayo-junio 2018 (tras +1,5% en el periodo febrero-abril) a tipo de cambio constante.

De este avance de las ventas de H&M, sacamos dos conclusiones:

  1. Parece que el proceso de transformación y digitalización de H&M avanza satisfactoriamente, aunque no nos lleva a cambiar de momento la recomendación. La falta de visibilidad acerca del ritmo de la transformación de su modelo de negocio y las bajas expectativas de crecimiento de ingresos y márgenes en un entorno crecientemente competitivo, no solo en 2018 sino hasta 2020, nos llevan a mantener nuestra recomendación de Vender.
  2. Esta convergencia de crecimiento en ventas con INDITEX nos ratifica en que la competencia de cadenas como H&M, actualmente en transformación, será más fuerte a medida que éstas avancen en sus procesos de cambio y en que los múltiplos a los que cotiza INDITEX (PER 18 de 23,3x, EV/EBITDA de 13,3x, frente a H&M: 13,8x y 7,8x) ya muestran una prima suficiente sobre valores como H&M.

Ver cotización / operar con las acciones de H&M en Bankinter

Ver cotización / operar con las acciones de Inditex en Bankinter

 

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