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REPSOL (Vender: Pº Objetivo: 12,05€; Cierre: 11,8€): Amenaza de la agencia S&P.
La agencia de calificación de riesgos S&P ha revisado su perspectiva hasta “negativa” si bien mantiene el rating en BBB-.
Opinión: Este cambio supone una amenaza para la petrolera que podría caer en la categoría de “bono basura” si continúa desinvirtiendo. Según, nuestros cálculos, debería desinvertir unos 3.000M€ adicionales para mantener su calificación actual tal y como explicamos en la siguiente nota:
ABERTIS (Neutral; P.Obj.: 16,10€; Cierre: 14,82€): Hoy comienza la oferta de recompra de acciones propias a 15,70€ por acción.
Abertis comprará hasta un 6,5% del capital (61,3 millones de acciones) mediante esta operación que se prolongará desde el 6 al 21 de octubre. Un 25% de las acciones se comprará de forma lineal y el 75% de los títulos restantes serán adquiridos proporcionalmente aplicando un prorrateo. El objetivo de la compañía no es amortizar la autocartera, sino utilizar las acciones como canje en futuras operaciones corporativas.
Opinión: Nuestra recomendación es acudir a esta oferta de recompra de acciones ya que el precio de la oferta supone una prima de +5,9% sobre el cierre de ayer y el potencial de revalorización a partir de ese nivel de 15,70€ es limitado (nuestro precio objetivo es 16,1€), debido a la exposición de la compañía al mercado brasileño (que generó el 19% de sus ingresos en 1S’15), el riesgo de que un accionista de referencia como OHL o CVC venda una parte significativa de su participación y la limitada visibilidad acerca de los planes de inversión en nuevos activos.
FCC (Vender; Cierre: 7,30€; Var. Día: +6,68%): Carlos Slim solicita una nueva quita de 300 M.€ a los bancos acreedores.
El objetivo es aliviar la complicada situación financiera de FCC y reducir su deuda neta que asciende a 5.800 M.€ (equivalente a 7,3x Ebitda).
Opinión: La probabilidad de que la banca acceda a esta nueva quita es reducida, ya que los bancos acreedores ya condonaron a FCC 135 M.€ recientemente y probablemente exigirían a la compañía una nueva ampliación de capital para reforzar el balance como requisito previo a cualquier acuerdo de reestructuración de la deuda.
FERROVIAL (Comprar; Cierre: 22,18€; Var. Día: +3,64%): Se adjudica un contrato en Polonia por 48 M.€.
La compañía diseñará y construirá a través de su filial Budimex un tramo de la autopista S6 en Polonia por 48 M.€.
Opinión: El impacto de esta noticia no será relevante en la cotización de la compañía ya que sólo representa un 0,6% de la cartera total de construcción.
EZENTIS (Cierre: 0,585€; Var. Día: +3,5%): Relevo en la cú*** directiva.
En las próximas horas podría anunciarse el relevo del actual presidente de la compañía, Manuel García Durán, por Luis Solana Madariaga, expresidente de Telefónica.
Opinión: Parece que el cambio se ha orquestado desde Telefónica, principal cliente de Ezentis, y desde JPMorgan, que el pasado junio inyectó a la empresa 126M€. No obstante, se trataría de un reemplazo temporal ya que Luis Solana cumple 80 años el próximo mes de diciembre y sólo querría asumir el cargo de manera interina y con carácter temporal. En cualquier caso, se mantendrá el actual consejero delegado, Fernando González Sánchez, con la idea de dividir los poderes en la cú*** de la empresa, que hasta ahora estaba concentrado en la persona de García Durán.
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Agenda del día 6 de octubre de 2015: "¿A por los 10.000 de Ibex35?"
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