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Repsol invertirá 2.500 millones de euros en Hidrógeno Verde


15.10.2021

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


Última noticia de Repsol

Repsol invertirá 2.500 millones de euros en Hidrógeno Verde

15/10/2021

Como ya anticipó en el Low Carbon Day (5 de octubre), acelera la transición energética: elevó el objetivo de generación eléctrica renovable que pasará a 6GW desde 5,2GW anterior en 2025 y 20GW desde 12,7GW anterior en 2030 y reitera su objetivo de ser líder en hidrógeno verde en producción en España y uno de los principales en Europa. Espera alcanzar en 2025 la generación de 552MW y 1,9GW en 2030 (400MW y 1,2GW estimado previamente). Para lograr su objetivo en hidrógeno verde, invertirá 2.500 millones de euros hasta 2030. Ubicará plantas electrolizadoras en sus complejos industriales.

Opinión de Bankinter

Esta noticia es coherente con la información proporcionada en su Low Carbon Day, por tanto esperamos un impacto muy moderado en mercado.

Lo más importante es que cuantifica las inversiones previstas en hidrógeno verde: 2.500 millones de euros. Recordemos que en el horizonte temporal 2021/2025 Repsol invertirá en total 19.300 millones de euros (desde 18.300 millones de euros estimado en el Plan Estratégico previo), de los cuales 6.500 millones de euros irán destinados a proyectos bajos en carbono (desde 5.500 millones de euros anterior; +20%). La inversión en renovables supondrá el 35% en el periodo 2021/2025 y 45% en 2030.

Repsol reitera su estrategia de convertirse en una empresa multienergética y elevar su presencia en el ámbito de las energías renovables. Esto, bajo nuestro punto de vista, es positivo porque le permite reducir su dependencia del petróleo y eleva su atractivo de cara a una posible salida futura a bolsa de su área de renovables, o la entrada de un socio e su accionariado.

En nuestra opinión, Repsol es una de las empresas multienergéticas que presenta mejores perspectivas: cuenta con un balance saneado, la rentabilidad por dividendo es atractiva (5,1%) y cada vez es mayor su presencia en el área de renovables. Además, se ve beneficiada por el alza del precio del petróleo y gas. Por todo ello, reiteramos nuestra recomendación en Comprar. Es un valor recomendado solo para perfiles dinámicos.

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Noticias anteriores de la compañía

Bank of Montreal comunica una participación total del 3,467%

06/10/2021

Principales aspectos:

  1. Eleva el objetivo de generación eléctrica renovable que pasará a 6,0GW desde 5,2GW anterior en 2025 y 20GW desde 12,7GW anterior en 2030. Por otra parte, reitera su objetivo de ser líder en hidrógeno verde en producción en España y uno de los principales en Europa. Espera alcanzar en 2025 la generación de 552MW y 1,9GW en 2030 (400MW y 1,2GW estimado previamente).

  2. Descarbonización de sus procesos productivos: establece como objetivo la reducción del Indicador de Intensidad de Carbono de -15% en 2025, -28% en 2030 y -55% en 2040 (vs -12%, -15% y -50% estimado previamente), hasta llegar a ser cero emisiones en 2050. También reducirá -75% las emisiones en Upstream en 2021/2025.

  3. Contará con 1.000 puntos carga rápida en España en 2022 (uno cada 50Km).

  4. Para conseguir sus objetivos, elevará inversiones en el periodo 2021-2025 hasta un total de 19.300 millones de euros desde 18.300 millones de euros estimado anterior, de los cuales 6.500M€ irán destinados a proyectos bajos en carbono (desde 5.500 millones de euros anterior; +20%).

La inversión en renovables supondrá el 35% en el periodo 2021/2025 y 45% en 2030, lo que supone un 5% adicional al Plan presentado previamente. Estas medidas deben ser votadas en la próxima Junta General de Accionistas.

Bank of Montreal comunica una participación total del 3,467%

06/07/2021

Bank of Montreal comunicó ayer a la CNMV que posee el 3,467% en total de los derechos de voto de Repsol, aunque no especifica si es a nombre propio o de terceros, ni precio medio de adquisición. Esta participación le convertiría en el quinto accionista tras Sacyr, con un 8,2%, JP Morgan con un 6,8%, BlackRock con un 5% y Amundi con un 4,5%.

Repsol invertirá 1.400 millones de euros en Economía Circular en su planta de Tarragona

23/03/2021

Los fondos irán destinados a avanzar en eficiencia energética, residuos, hidrógeno e integración de dióxido en el proceso industrial.

Repsol podría poner a la venta su filial de clientes

16/03/2021

Según una noticia sin confirmar por la Compañía, avanza en la venta del 25% de la actividad comercial de su segmento de Clientes, que incluye gasolineras, carsharing, tiendas, lubricantes y comercialización de electricidad y gas. El importe de la operación, de confirmarse, ascendería a 2.500M€ e implicaría valorar la totalidad del segmento en 10.000M€. Este nivel supone aproximadamente 10x Ebitda (Ebitda del segmento 2020, 970M€). Hasta la fecha, grandes fondos de inversión (Brookfield, KKR, Allianz y Mcquarie) habrían mostrado interés en su adquisición.

Repsol: Importante descubrimiento en Bolivia

29/12/2020

El descubrimiento es de gas natural y es el más importante en el país de los últimos diez años. Entrará en producción en diciembre de 2021. Repsol es el operador y cuenta con el 37,5% del capital, también están en el proyecto Shell (37,5%) y PAE (20%). Como referencia, produce en Bolivia 45.000Barr./día (cerró 2019 con 722.000MBrr./día).

Repsol podría poner a la venta su filial de Clientes

11/12/2020

Según una noticia sin confirmar por la Compañía, pone a la venta el 25% de la actividad comercial de su segmento de Clientes que incluye gasolineras, carsharing, tiendas, lubricantes o comercialización de electricidad y gas. El importe de la operación rondaría 2.500M€ e implicaría valorar la totalidad del segmento en 10.000M€. Este nivel supone 10x Ebitda (Ebitda del segmento 2019, 1.000M€).

Previsiblemente Repsol sacará a bolsa en menos de dos años su filial de renovables

03/12/2020

Se va definiendo la salida a bolsa de su área de Renovables. Repsol en su Plan Estratégico 2021/2025, presentado el 26 de noviembre, ya adelantó la salida a bolsa de esta área o una alianza con un tercero. La operación podría realizarse en menos de dos años y siempre mantendrá el control del accionariado. Con ella, espera captar al menos 1.400M€, lo que supondría valorar el área en torno a 3.000M€. Por otra parte, Moody´s considera que el Plan Estratégico es positivo para que mantenga la actual calificación crediticia (Baa2, negativa) a pesar de un entorno especialmente complicado para el petróleo por COVID-19.

Repsol adelanta cifras provisionales de Producción del 3T20

26/11/2020

Principales conclusiones del Plan Estratégico 2021/2025:

  1. Mantiene su objetivo de convertirse en una empresa multienergética. El 30% (5.500M€) de su total de inversiones (18.300M€) estará destinado a su negocio de bajas emisiones. Está analizando la posibilidad de aliarse con terceros para posicionarse en este campo. Cada vez invertirá menos en petróleo (-15% en inversiones) y reducirá su presencia a 14 países, con una producción media en el periodo de 650.000barr./día.(vs 722.000Mbarr. en 2019). Esto es fundamental porque reduce su dependencia del petróleo en un entorno de precios bajos y reducción de demanda. Este es el objetivo de muchas petroleras, pero Repsol ha mantenido una estrategia clara en este sentido desde hace mucho tiempo, lo que le sitúa en una clara posición competitiva. Como referencia, durante el tercer trimestre avanzó en el proyecto de construcción de la planta de biocombustibles de la refinería de Cartagena, produjo el primer lote biojet de España (combustible sostenible para la aviación) y comenzó a generar electricidad eólica en Aragón a través de su proyecto Delta.
  2. Su balance está saneado y no contempla un ascenso de deuda. Espera cerrar con un Ebitda superior a 8.200M€ en 2025 (4.500M€ en 2019) sin elevar deuda. Como referencia, durante el tercer trimestre fue capaz de generar, mediante el Plan de Resiliencia, 1.258M€ de flujo de caja operativo y la liquidez se situó en 9.099M€, lo que supone 3,4x los vencimientos de deuda bruta a corto plazo. Cerró el trimestre con un Patrimonio Neto de 21.800M€.
  3. Dividendo muy atractivo que es sostenible en el tiempo. La rentabilidad por dividendo actual es 11,5%. Además, a partir de ahora el dividendo pasará a ser en efectivo, dejando atrás el script dividend. Establecerá un dividendo mínimo para los próximos años garantizado y, en función de la evolución del mercado, irá subiendo. Estima que el dividendo por acción llegará en 2025 a 0,75€/acc. y estima una rentabilidad por dividendo de 9,1%. Además, podrá introducir programas de recompras de acciones. Destinará a este fin entre 1.400M€/2.000M€.

Repsol adelanta cifras provisionales de Producción del 3T20

08/10/2020

La Producción Total en el trimestre alcanzó los 615.000 barriles (-13,5%), lo que supone un fuerte retroceso con respecto al mismo periodo de 2019. La mayor reducción se produce en Europa (-41%), seguido de Latinoamérica (-12%) y Asia (-5,4%). América del Norte fue la única región donde la Producción ha aumentado, pero muy ligeramente (+0,3%). Con respecto al trimestre previo, la Producción se reduce en prácticamente todas las geografías, lo que es significativo puesto que coincide con los meses más duros del confinamiento (marzo-junio). Así la Producción Total se reduce -3,8%, Europa -14,6%, América del Norte -9,6%, Asia -7,6% y solo aumenta Latinoamérica, +4,6%. El margen de refino se sitúa en negativo, -0,1$/barril, nivel que compara con 5,5$/barril de hace un año.

Opinión de Bankinter

Repsol operará una planta de hidrógeno en Bilbao

24/09/2020

Lo hará a través de su filial Petronor. En una primera fase producirá combustibles sintéticos y, en una segunda, producirá gas mediante residuos. La planta estará operativa en 2024. Invertirá 67M€ en una primera fase y 64M€ en una segunda para la generación de residuos.

Repsol se alía con Aramco para producir carburantes sintéticos

16/06/2020

El proyecto se inicia como un proyecto industrial en la fábrica de Petronor (País Vasco) y posteriormente, se trasladaría al resto de instalaciones de Repsol a nivel global. Con este acuerdo, Aramco entra por primera vez en el mercado español. Repsol invertirá 80M€ para modificar determinados procesos productivos de Petronor en dos proyectos. El primero será una planta de combustible sintético “cero emisiones”. La instalación estará operativa en cuatro años. El Segundo proyecto requerirá de una inversión de 20M€ y será una planta de generación de gas a partir de residuos urbanos. 

Repsol coloca 1.500 millones de euros en bonos híbridos, con un nivel de demanda elevado 

03/06/2020

Repsol emitió 1.500M€ en bonos híbridos, cifra por encima de lo esperado, 1.000M€. Obtuvo demanda por 12.000M€. Realizó una operación simultánea: (i) por un lado, ofreció una recompra de bonos por 1.000M€. (ii) Por el otro, realizó una nueva emisión para sustituir a los anteriores. El objetivo de la emisión es fortalecer su posición financiera. La colocación se realizó en dos tramos, de 750M€ cada una, con una ventana de oportunidad de 6 y 8,5 años y una rentabilidad de 3,75% y 4,25% respectivamente. En ambos casos la rentabilidad fue un punto inferior a lo inicialmente estimado. Esta emisión se une a una realizada en abril, en la que colocó 750M€ en dos emisiones simultáneas. 

Moody´s rebaja el rating hasta Baa2 desde Baa1 con Perspectiva Negativa (03/04/2020)

La agencia de calificación crediticia justifica su decisión con el impacto en sus cuentas del COVID-19 y con la brusca caída en el precio del petróleo este año. En paralelo también rebaja el rating a Exxon hasta Aa1 desde Aaa con perspectiva negativa. 

Presenta un plan de contingencia, denominado Plan de Resiliencia 2020 (26/03/2020)

Lo que crea bajo un escenario de precio de petróleo (Brent) de 35$ y Gas (Henry Hub) de 1,8$, para hacer frente al impacto del COVID-19. En él, anuncia una serie de medidas:

  1. Cancela la recompra de acciones extra por el 5% del capital que iba a realizar en mayo y que, en el momento del anuncio, ascendía a 1.000 millones de euros. No obstante, mantiene el dividendo en 1€/acc. (a los precios actuales la rentabilidad por dividendo asciende a 13%).
  2. Pone en marcha iniciativas que suponen reducciones de 350 millones de euros en gastos operativos, 1.000 millones de euros en inversiones (hasta 2.800 millones de euros) y optimización de capital circulante por 800 millones de euros.
  3. Pospone la presentación de su Plan Estratégico previsto para el 5 de mayo.
  4. Reitera que su balance está saneado y no contempla un ascenso de su deuda. Expone que tiene liquidez suficiente como para hacer frente a esta situación al menos hasta 2024. En esta línea, S&P mantuvo el viernes la calificación crediticia en BBB aunque redujo su perspectiva hasta estable desde positiva por el impacto del COVID

Los niveles de producción cierran el trimestre en 730 kbep/d vs 711kbep/d en 3T19 (23/01/2020)

En 2019 se sitúa en 709bep/d (-0,8%), cifra en línea con el objetivo de la Compañía. Destaca positivamente la aportación de Norteamérica. El Indicador Margen de Refino en España evoluciona negativamente. Se sitúa en 5,6$/barr. vs 5,5$/barr. en 3T19 vs 5,0$/barr. en el conjunto de año (vs 6,7$/barr. en 2018).

El Fondo Noruego de Pensiones se convierte en el tercer accionista de Repsol (9/1/2020)

Por lo tanto, cuenta con el 3,062% de la compañía, nivel que compara con 1,5

Cotización de las acciones de Repsol

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