Lo más importante hoy es que las bolsas y los bonos periféricos consoliden los niveles alcanzados en base al impulso proporcionado por el BCE tras su reunión del jueves pasado. El S&P500 se encuentra en nuevos máximos y el actual nivel de 1.950 puntos parece clave, tanto desde un punto de vista técnico, como por la influencia psicológica que tiene su proximidad a los 2.000 puntos. La otra clave son los bonos periféricos: hoy España se financia a 10 años “más barato” que Reino Unido (aprox. 2,60% vs 2,70%) y al mismo coste que EE.UU. ¿Es sostenible? Probablemente sí, gracias al respaldo del BCE. Pensamos que está recorriendo “la última milla” que le separa del nivel 2,50%, que estimamos no conseguirá rebasar. El estrechamiento de la prima de riesgo hasta 125 p.b. que estimábamos en nuestra Estrategia de Inversión para finales de este año ya se ha conseguido a mitad de año, por lo que la situación es incluso más benigna de lo que nosotros estimábamos… a pesar de que éramos de los más optimistas del mercado. No contábamos con una acción tan rotunda del BCE.
Enfocándonos estrictamente en la sesión de hoy, creemos que puede tener lugar un descanso de bolsas, pero si el S&P superara 1.950 puntos la situación viraría al alza de nuevo. En el frente macro sólo merece la pena seguir las Ventas asociadas a los Inventarios Empresariales americanos de las 16h, porque si superan +1% (se espera +0,9%) sería más probable que el S&P rompiera al alza. Hoy conviene seguir especialmente la reacción del S&P a este dato.
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