A parte de la digestión de la Fed, la clave de hoy serán:

- la deuda periférica. Por un lado, tendrá lugar la primera emisión de bonos de Grecia desde que fue rescatada (mayo de 2010) con un importe objetivo de 2.500M€ a 5 años. Se espera una demanda de 11.000M€ y la rentabilidad exigida oscile entre 5% y 5,25%, una tipo de interés bastante bajo teniendo en cuenta que el país ha hecho default recientemente. Está emisión pondrá a prueba la confianza del mercado ya que hasta ahora sólo había realizado emisiones de letras que se colocaban entre sus propios bancos. El regreso de Grecia al mercado de capitales podría de manifiesto la merjo ra del mercado europeo, especialmente de la periferia, facilitada por la expectativa de que el BCE realice un Quantitative Easing en la UEM si las cosas se torcieran en materia de crecimiento (PIB) o por deflación. En nuestra opinión, lo más probable es que siga manejando el mensaje sin llegara a hacer nada concreto.

- La reunión anual del FMI en Washington que, precismente centrará el debate sobre la deflación ya que mientras el FMI alerta del riesgo, el BCE le resta importancia (Weidmann principalmente).

Por otra parte , Irlanda realizará la segunda emisión de bonos a 10 años (la 1ª fue en marzo) tras haber finalizado su rescate en diciembre. Tambien emite letras España e Italia con un importe de 3.500/4.000M€ y 7.500M€ respectivamente. Además, se reúne el Banco de Inglaterra que mantendrá sin cambios su política monetaria, a pesar del buen ritmo de mejora de su economía (el FMI estima un crecimiento en 2014 de +2,9% superior incluso al +2,8% previsto para EEUU).

En definitiva, hoy las bolsas podrían volver a rebotar (¿+0,5?) por la expectativa de un QE del BCE y el regreso de Grecia al mercado. Lo que también debería reforzar los bonos periféricos (¿español 10 A 3,15%/3,10%?) y el euro hacia 1,385

Ver agenda del día completa (pdf)

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