El Banco Central de Suiza (SNB) decidió dejar de defender el nivel 1,20 contra el euro después de haber invertido 524.000 millones de dólares en reservas en otras divisas (92% en dólares) desde que en septiembre de 2011 decidió defender dicho nivel para proteger la competitividad de su economía. El franco (CHF) se apreció de golpe hasta 0,8517 para luego corregir hacia 1,02. Para desincentivar las entradas de capitales el SNB recortó sus tipos director y de depósito hasta -1,25/-0,25% desde -0,75/0,25% y -0,75% (-50 p.b.) respectivamente. La bolsa suiza cayó -8%.
¿Cómo se interpreta esto?
Positivamente ya que:
(i) La Eurozona gana competitividad sobre otra economía, la suiza, que no tardará en revisar a la baja sus estimaciones de PIB.
(ii) Se libera la cotización de una divisa que es clave para identificar la gravedad de situaciones complicadas, ya que el CHF es divisa refugio. Eso aporta transparencia al mercado de divisas. El mercado europeo hizo una primera lectura negativa, pero posteriormente se recuperó al darse cuenta de que este movimiento da más fiabilidad al lanzamiento del quantitative easing (QE) por el Banco Central Europeo (BCE) (parece que el SNB cree en él), además de permitir que la Unión Europea Monetaria (UEM) gane competitividad.
Wall Street actuó por su cuenta y cerró en negativo debido a unos flojos resultados de BoA y Citigroup, por un aumento en el número de parados semanal y por la ya conocida incertidumbre sobre el petróleo. En este contexto, los activos refugio vivieron su particular “fiesta” al ser una buena alternativa a los depósitos suizos: así el oro se apreció hasta 1.258$/onza (+2,5%), mientras que el Bund cerró en 0,47% (-1 p.b.). El euro se depreció hasta 1,162 (-1,4%), vía por la que la UEM también gana competitividad. Al final, todo parece bueno...
En la jornada de hoy, la apertura europea podría ser bajista, pero en absoluto tiene que ser una mala sesión. El cierre bajista americano de ayer y las subidas en Europa llevan a pensar que las bolsas podrían corregir, pero el tono podría ser mejor de lo que parece porque la inflación americana podría retroceder hasta +0,7% desde +1,3% anterior y retrasaría la subida de tipos en EE.UU. Esa es la clave del día, junto con unos resultados de Goldman que no serán buenos. El saldo final es confuso, pero tal vez Wall Street rebote si la inflación americana es tan baja como se espera. Podríamos ver una sesión de menos a más, con rebotes al final.
El cambio de actitud del SNB (Suiza) tiene más ventajas que inconvenientes y el petróleo parece estabilizarse lentamente. En general, lo que ha sucedido es bueno.
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