El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter analiza, en su informe diario, los últimos resultados de Volkswagen. En este artículo compartimos las principales claves.
Resultados Volkswagen
Los resultados del segundo trimestre de 2026 defraudan.
Principales cifras vs. consenso de mercado:
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Las entregas de vehículos: 2,08MM (-8,6% año/año).
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Ingresos: 82.444 millones de euros (+2,0% a/a) vs. 81.720M€ consenso.
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EBIT: 3.469M€ (-9,5%) vs. 4.125M€ consenso.
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BNA: 1.538M€ (-32,9%) vs. 2.334M€.
Opinión sobre los resultados de Volkswagen
Cifras débiles y peores de lo estimado pese a que comparan con un trimestre (2T 2025) que fue negativo.
Las entregas caen -8,6% a/a en el trimestre penalizadas especialmente por el mal comportamiento en China (-36,6%), que sigue sin estabilizarse, tal y como anticipábamos en nuestra última nota sobre el valor.
Esta mala evolución es insuficiente para compensar los avances en Europa (+2,5%) y Norteamérica (+7,7%) porque China sigue representando un 30% de las entregas totales del grupo. El margen EBIT se contrae hasta 4,2% vs 5,1% estimado y 4,7% en 2T 2025. Con ello, el ratio queda en 3,8% en el primer semestre del año vs. 4,0%/5,5% objetivo.
La estructura de costes de Volkswagen continúa siendo ineficiente, lo que explica que la compañía plantee una restructuración de sus operaciones. Baraja despedir a un 15% aprox. de la plantilla (unos 100.000 puestos) y el cierre de cuatro plantas en Alemania. Son medidas que tienen sentido en el contexto actual, pero se enfrentarán a una oposición dura por parte de los sindicatos.
Para el conjunto de 2026 reduce guías: ingresos -3%/0% (vs. 0%/+3% anterior) y margen EBIT de 4,0%/5,5%. Volkswagen advierte sobre las tensiones geopolíticas, un contexto macro incierto y el aumento de competencia en el sector.
En resumen, malas cifras que continúan reflejando un contexto operativo negativo penalizado por la caída continuada de ventas en China, la elevada competencia dentro del sector y una estructura de costes poco eficiente. Nuestra recomendación sobre el valor continúa en Vender. Desde nuestro último informe (3 junio) el valor ha caído un -18,4% y en el año acumula un retroceso de -29,6%.
Link a la nota publicada por la Compañía.
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