Análisis de los resultados de Unilever
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg, en el primer semestre de 2021:
- Ventas 25.800 millones de euros (+5,4% a/a comparable) vs 25.650 millones de euros esperado.
- Margen EBIT 17,2% vs 17,6% esperado.
- BNA 3.400 millones de euros vs 3.258 millones de euros esperado.
Opinión sobre Unilever
Los resultados son positivos porque baten las expectativas de mercado:
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En términos reportados mejora la cifra de ventas del primer semestre del año pasado, y esto es bueno porque el año pasado estuvo especialmente favorecido por el aumento de productos de limpieza y alimentos. Este año rebotan sus tres líneas de negocio (Alimentación, Cosmética y Limpieza);
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En términos de crecimiento también son positivos porque las ventas comparables aumentan a un ritmo mayor que el propio objetivo del Grupo (+5,4% a/a vs en torno a +4% esperado).
Este crecimiento está muy apoyado en :
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Su exposición a Emergentes, tal y como estimamos, donde sus ventas representan más del 50% del total y donde la primera mitad de año han aumentado +8,3% a/a vs +1,5% de países desarrollados.
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Apoyado también en la reapertura del ocio global, por su dependencia a este sector en la venta, por ejemplo, de productos cosméticos, refrescos y helados. El Grupo mantiene su política de dividendos (0,43€/acc. trimestral) y el programa de recompra de acciones anunciado en abril. Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y precio objetivo de 57,5€.
