El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter analiza, en su informe diario, los últimos resultados de Solaria. En este artículo compartimos las principales claves.

Análisis de los últimos resultados de Solaria

Resultados sólidos y reitera guías. Pendientes de la visibilidad del negocio de centros de datos y de la incertidumbre regulatoria en España

Principales cifras compradas con el consenso:

• EBITDA: 210 millones de euros (+50%) vs 193M€ estimado.

• BNA: 125M€ (+52%) vs 120M€ est.

• Deuda Neta: 1.329M€.

La compañía reiteró la guía de EBITDA de 2026 de 331M€ y el objetivo de EBITDA de 2028 de 521M€.

En la conferencia de resultados, el equipo gestor destacó que el negocio de baterías (BESS) se estaba consolidando como uno de los principales motores de crecimiento del grupo. El objetivo es alcanzar 1,2 GW de capacidad instalada a cierre de año. Solaria considera que las baterías permiten capturar spreads de precios muy elevados en el mercado y participar en nuevas fuentes de ingresos, como los mercados de capacidad y los servicios auxiliares.

En este contexto, la compañía no contempla reducir su exposición al mercado merchant, al considerar que la integración de baterías mejora significativamente la rentabilidad de sus activos. De cara al segundo semestre, el mensaje fue claramente optimista. La compañía espera beneficiarse de unos precios eléctricos sustancialmente superiores a los de 2025, con precios solares capturados en el tercer trimestre un 75% por encima de los registrados un año antes y una generación prevista un 30% superior.

Asimismo, prevé cerrar el ejercicio con 3,6 GW en operación (frente a los 3,1 GW actuales), continuar desarrollando su plataforma de baterías y seguir monetizando su cartera vinculada a centros de datos, donde ya suma 438MW contratados. Solaria también subrayó la mejora de su perfil financiero, reduciendo el apalancamiento de 5,4x a 3,9x EBITDA, mientras mantiene una disciplina estricta de inversión con una rentabilidad mínima del 12% para los nuevos proyectos.

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Opinión sobre los resultados de Solaria

Resultados sólidos, con un fuerte crecimiento del EBITDA (+50%) y del beneficio neto (+52%), superando además las estimaciones del mercado. La mejora operativa del primer semestre se sustenta en la entrada en operación de nueva capacidad solar y de almacenamiento (BESS), así como en el fuerte impulso del negocio de infraestructuras vinculadas a centros de datos. Este segmento generó 100M€ de ingresos en apenas seis meses, una cifra que ya supera en un 34% la facturación obtenida durante todo 2025.

Las perspectivas para la segunda mitad del año también son favorables, apoyadas en la incorporación de nueva capacidad y un entorno de precios eléctricos más atractivo. La compañía ya ha alcanzado el 64% de su objetivo anual de EBITDA, por lo que no puede descartarse una revisión al alza de las guías durante el Capital Markets Day (CMD) previsto para noviembre.

En resumen, la lectura de los resultados es positiva pero los inversores continúan pendientes de dos aspectos clave. Por un lado, la visibilidad sobre la recurrencia y sostenibilidad de los ingresos procedentes de infraestructuras para centros de datos. Por otro, la evolución del marco regulatorio en España, tanto en materia de centros de datos como en relación con posibles medidas de intervención sobre el mercado eléctrico orientadas a mitigar el impacto de los elevados precios del gas en el pool eléctrico.