Consulta el análisis sobre los últimos resultados de LVMH y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH)
En el primer trimestre de 2026 los ingresos ascienden a 19.121 millones de euros (-6%) VS 19.601M€ (-3,5%) esperado por el consenso.
Las ventas orgánicas (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) crecen +1% vs +1,95% esperado.
Por divisiones:
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Moda&Cuero: 9.247 millones de euros vs 9.485M€ (-2% en términos orgánicos vs -0,05% esperado).
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Vinos&Licores: 1.273M€ vs 1.216M€ (+5% vs -0,8%).
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Perfumes&Cosméticos: 2.038M€ vs 2.089M€ (+0% vs +1,7%).
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Relojes&Joyería: 2.443M€ vs 2.455M€ (+7% vs +4,2%).
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Selective Retailing: 4.048M€ vs 4.167M€ (+4%vs +6,2%).
Por geografías:
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EE.UU.: +3,0% vs +2,9% esperado.
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Japón: -3% vs -2,15%.
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Asia: +7% vs +4,2%.
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Europa: -3% vs -0,75%.
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Análisis de los resultados
Las ventas mantienen crecimiento orgánico positivo como en los últimos 2 trimestres, pero no ganan tracción como se esperaba. Aumentan +1% vs +1,95% esperado y +1% en el cuarto trimestre y tercer trimestre de 2025. El grupo alega que la guerra en Irán ha detraído 1 punto porcentual de crecimiento en el trimestre. El impacto por los tipos de cambio sigue siendo adverso y detrae -7 pp.
La principal división, Moda&Cuero (47% de las ventas y 74% del EBIT en 2025) mantiene crecimiento negativo (-2% vs -3%, -2%, -9%, -5% en los últimos trimestres desde 4T a 1T 2025) cuando se esperaba una estabilización. El resto de divisiones muestran crecimiento positivo o plano, pero Perfumes&Cosméticos y Selective Retailing, que incluye las tiendas de Sephora y los hoteles del grupo entre otros negocios, no alcanzan las expectativas.
Por regiones, Asia (32% del total) gana tracción con un crecimiento de +7% vs +4% esperado y +1%, +2%, -6%, -11% los trimestres previos, EE.UU. (23% del total) mantiene ritmo y cumple lo esperado con +3% vs (+1%, +3%, +0%, -3% en 2025). En Europa (23% del total) la demanda local es robusta, pero el menor flujo de turistas ocasiona una caída de -3% y encadena 4 trimestres negativos.
En general, las cifras muestran que, de no ser por la guerra en Irán, el crecimiento hubiera ganado tracción con un crecimiento de +2% frente a +1% en el segundo semestre de 2025 como se esperaba. Tras una caída de -25% en el año, el valor cotiza con descuento frente a su media histórica (PER 15 de 20x vs 24,8x) y creemos que los niveles actuales deberían actuar como suelo para el valor, pero no esperamos una recuperación sostenida hasta que se despeje la incertidumbre geopolítica actual y su impacto sobre la economía y los precios de forma que mejore la visibilidad sobre una vuelta sostenida al crecimiento orgánico positivo.
