Las ventas del 1T 2024 se quedan ligeramente por debajo de las expectativas: +3% vs +3,3% esperado en términos comparables.
Análisis de los últimos resultados de Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH)
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Los ingresos ascienden a 20.694 millones de euros (-2%) vs 21.182M€ (+0,7%) esperados por el consenso de mercado (Bloomberg)
Las ventas orgánicas (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) aumentan +3% vs +3,3% esperado..
Por divisiones:
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Moda&Cuero 10.490M€ vs 10.710M€ (+2% en términos comparables vs +3,2% esperado).
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Vinos & Licores: 1.417M€ vs 1.530M€ (-12% vs -8,7%).
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Perfumes y Cosméticos: 2.182M€ vs 2.190M€ (+7% vs +6,7%).
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Relojes & Joyería: 2.466M€ vs 2.490M€ (-2% vs -0,8%).
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Selective Retailing: 4.175M€ vs 4.260M€ (+11% vs +10,5%).
Por países:
- EE.UU. +2% vs +3,0%.
- Europa +2% vs +3,5%.
- Asia -6% vs +4,1%.
- Japón +32% vs +14,7%.
Accede al link de los resultados.
Análisis de los resultados
Las ventas defraudan ligeramente las expectativas en el 1T24. Con un crecimiento orgánico de +17% en 1T23, la comparativa era exigente, pero la desaceleración es mayor de lo esperado.
Todas las divisiones, salvo Perfumes&Cosméticos y “Selective Retailing”, y todas las geografías se frenan más de lo esperado. Destaca la debilidad de Asia, 33% de las ventas totales, con una caída de -6% frente a la fortaleza de Japón (+32%), favorecida por la debilidad del yen y el turismo europeo y chino.
La división de Moda&Cuero, 51% del total, desacelera hasta +2% vs +3,2% esperado y +18% en 1T23. Destaca en negativo la caída de Bebidas&Licores (-12%) por una normalización de las ventas de champagne y la caída de cognac por un proceso de reducción de inventarios.
En positivo, el crecimiento de “Selective Retailing”, 20% del total, que engloba las cadenas de tiendas duty-free DFS, Sephora y los hoteles del grupo, reflejando el buen tono de Sephora que sigue ganando cuota de mercado, pero la moderación de DFS, que cae por debajo de los niveles pre-covid por la debilidad del turismo en Asia.
Mantenemos recomendación de Compra y Precio Objetivo de 855€ sobre la base de una esperada recuperación en 2S24 y la resiliencia de los márgenes.
