Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de PharmaMar
y las recomendaciones de las acciones de PharmaMar en la bolsa.
Gráfico de las acciones de PharmaMar en bolsa
Análisis de PharmaMar
Las principales cifras del 4T 2023 estanco son: ventas 40,5 millones de euros (-20,3% a/a, consenso 42,2 millones de euros, estimación BKT 42,4 millones de euros), EBITDA -3,4 millones de euros (vs. +10,3 millones de euros en 4T 2022, consenso +6,1 millones de euros, estimación Bankinter +4,0 millones de euros), BNA -6,8 millones de euros (vs. +6,0 millones de euros en 4T 2022, consenso 0,9 millones de euros, estimación BKT 2,7 millones de euros), cash flow libre -8,4 millones de euros (vs. -8,3 millones de euros en 4T 2022). Por lo tanto, el año 2023 las ventas son 158,2 millones de euros (-19,5% a/a), EBITDA 2,1 millones de euros (-96%), BNA 1,1 millones de euros (-97%), cash flow libre -29,4 millones de euros (vs. +29,5 millones de euros en 2022) caja neta 128,8 millones de euros (-33,2% en 2023 y -11,7% en 4T). Repite el dividendo en 0,65 euros por acción (rentabilidad 2%)
Nuestra recomendación es neutral
Las ventas retroceden ante un genérico que compite contra Yondelis, nada nuevo. La única sorpresa es el aumento del gasto en I+D (+22% t/t, algo justificado para impulsar el pipeline) y se refleja en un EBITDA y BNA inferiores a lo esperado. Este gasto está relacionado principalmente con el ensayo (Lagoon) de fase III de Zepzelca en cáncer de pulmón de célula pequeña, cuyo reclutamiento terminará en 2024 y que esperamos que sirva de ensayo confirmatorio para Zepzelca en EE.UU. y otros territorios. Se cancela el desarrollo de tivanisiran en ojo seco asociado al síndrome de Sjögren. El consumo de caja es moderado, -7,4 millones de euros en 2023, compara con una tesorería neta de 128,8 millones de euros.
El flujo de noticias sobre Zepzelca y el estudio IMforte debe mejorar en 2024
El estudio IMforte (a cargo de Jazz Pharma y Roche) busca que la FDA apruebe Zepzelca en combinación con Tecentriq (Roche) como tratamiento (mantenimiento) de primera línea. Con dos ensayos en fase III en curso (Lagoon e Imforte), las perspectivas para la aprobación definitiva de Zepzelca mejoran considerablemente y la aprobación como tratamiento en primera línea incrementaría considerablemente los ingresos, tanto en EEUU como por las ventas directas en Europa dada una potencial aprobación de la EMA. Esperamos que los resultados de PFS del estudio IMforte entre finales de este año y principio de 2025. De ser positivos serán un catalizador muy relevante.
Recomendación sobre las acciones de PharmaMar
Elevamos recomendación a comprar desde neutral
Aunque recortamos el precio objetivo hasta 38,00 euros por acción desde 41,00 euros por acción, el potencial de +27% nos impulsa a elevar nuestra recomendación a comprar desde neutral.
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